良運期貨：鄭糖盤整格局不改 遠月貼水繼續回歸

昨日美國NAR公布數據顯示，1月NAR成屋簽約指數季調後為上升8%，數據繼續偏好。市場修複了因G20會議推遲決定向歐洲提供國際援助的時間所導致的盤中跌幅。隔夜歐美股市均大幅下探後回升，收複盤中跌幅。商品市場表現強弱不一，CBOT大宗農產品在豆類的引領下重拾強勢；LME基金屬多小幅收漲；近期持續飆升的紐約原油則出現一定幅度調整。ICE原糖衝高回落，再度小幅收高。

鄭糖盤中整理格大格局未改，近月合約承壓明顯，現貨價格難有起色給市場帶來的壓力逐步顯現。另外1301與近月合約的貼水進一步回歸。至收盤，1209合約收于6686元/噸，漲2點。

今日國內現貨報價仍多數持穩不變，僅極個別地區報價有50元以內的小幅調整，當下現貨市場難有太大變動。

近期全球金融市場的表現來看，多頭氛圍明顯轉暖，主要源自于兩方面因素，一方面希臘問題的通過，暫緩了市場對于歐元區問題的憂慮；另一方面也是最根本的因素，則是主要經濟體依然在釋放流動性，相對寬松的大趨勢逐步明朗，這是導致市場信心回溫的最根本原因。另外歐洲央行將于2月29日宣布第二輪LTRO的結果，將關系到進一步釋放的流動性的數量將如何。

ICE11#原糖短短3個交易日飆升1.5美分，多頭擠倉動作較為明顯，料將延續到3月合約交割，29日將為3月合約的最後交易日。3月合約交割後遠月合約的表現如何尤為關鍵。不過近期國際市場對內盤的影響作用相對較弱。

國內市場在上周廣西糖會召開後，受到一定的提振作用，盤面價格出現一定幅度回升，但是仍未打破前期整理區間。糖會上將新季食糖產量預估下調到1150萬噸基本符合市場預期，更關鍵的是政策的態度，關于政策托市將持續的發言對國內糖價有著長久的支撐作用，近幾日1301合約明顯轉暖回升與此有著直接關系。考慮到當下正處于生產旺季以及消費淡季，市場供銷壓力依然較大，預計短期內市場難以走出整理的大格局。

結合盤面與持倉角度來看，多空焦灼依然，主力多頭資金操作上的節制性較高，意味著盤面也難有太大幅度的波動。另外傾向于1301與近月合約價差還將進一步回歸。

良運期貨

姜大中