中國大幅增持5410億日元日本國債

日本財務省7月6日公布的數據顯示：今年1-4月份，中國共購買了價值5410億日元的日本國債，其中，1年期以下的短期國債占5177億日元。今年前四個月中國對日本國債的購買額，已經相當于2005年全年購買額的兩倍。這與2009年中國凈出售802億日元日本國債的舉動形成鮮明對比。

復旦大學經濟學院陳建安教授7月7日接受本報記者采訪時表示，加大購買日本國債力度，是中國外儲投資多元化的表現之一，此前中國將絕大部分外儲投資于美元和歐元資產。根據中國外管局的數據，截至今年3月份，中國已經持有2.45萬億美元外匯儲備。而美國財政部數據顯示，今年4月為止，中國共持有9000億美國國債。

陳建安指出，中國選擇在今年年初增持日本國債，可能也是因為歐洲深陷主權債務危機，歐元資產風險加大。

由于歐元深跌，人民幣對歐元自2008年7月以來已經升值25%以上。陳建安表示，很多歐洲國家的國債價格都出現了下降，如果再算上歐元貶值的因素，投資歐元國債的回報已經很低。但目前中國外管局并沒有公布減持歐元資產的消息。

日本發行的國債97%以上由日本國內投資者持有，中國今年前4個月5410億日元的增持規模，對日本國債市場不會產生太大影響。但坐擁2.45萬億美元外儲的中國，目前已經是全球國債市場上的主要參與者之一。陳建安據此指出，中國增持日本國債的行動，也將有助于提振國際投資者對日本國債的信心。

實際上，今年年初，日本國債曾一度遭遇“信任危機”，歐美對沖基金甚至一度出手做空日本國債。

日本的債務規模不斷膨脹。2010財年國債發行規模將創下歷史新高，達到162.4萬億日元。除去拆東墻補西墻的部分(發行新債以償還到期國債)，2010年度新發國債也將達到空前的44.303萬億日元。

根據日本財務省最新預計，日本中央和地方政府的長期債務余額到2010年度末將同比增加37萬億日元，達到862萬億日元(約合64.5萬億元人民幣)，創下歷史新高。這相當于日本2010財年預估GDP的181%，負債率之高在發達國家中絕無僅有。平均每個日本人身上，已經背負著675萬日元的巨額債務。

日本岌岌可危的財政狀況、不斷膨脹的債務規模，再加上進程緩慢的經濟復蘇，構成了今年年初華爾街“空軍”們做空日本國債的動力。這也直接導致日本國債價格下跌，與價格反相關的國債收益率隨之走高，其中，10年期國債收益率在今年1月份就曾觸及1.325%的高點。

雖然日本181%的負債率已經遠高于希臘，但作為全球第二大經濟體，日本主權債務違約的可能性并不大。陳建安指出，現在中國增持日本國債之后，國際投資者對日本國債會更加放心。市場反應也印證了這個判斷。據彭博社數據，7月7日，日本10年期國債收益率已經回落到1.1%的低位。

目前中國外管局并未對增持日本國債的行動做出解釋，也未表示是否會繼續增持日本國債。陳建安教授表示，如果日本經濟復蘇情況穩定，中國可以考慮繼續買進日本國債。