大盤震蕩整理 滬深300指數2月8日收報3,150.99點跌0.07%

滬深300指數2月8日震蕩整理，收報3,150.99點，跌0.07%。權重股多數下跌，滬深300指數短期或呈現震蕩整理。

滬深300指數2月8日全天維持窄幅震蕩，收報3,150.99點，跌2.10點或0.07%；共成交37.36億股，成交金額479.02億元，較上一交易736.93億元萎縮35%。十大權重股七漲三跌，其中，招商銀行(600036)跌2.26%，中國神華(601088)跌0.28%，萬科A(000002)跌0.87%。前20大權重股拖累指數4.5點，金融地產類股拖累指數4.5點，能源類股拖累指數0.2點。

盤面看，個股漲跌互見，指標股多數下跌，滬深300行業指五漲五跌，信息指數跌幅居前，同方股份(600100)跌2.58%，電信指數跌幅居次，中國聯通(600050)跌1.70%；能源指數漲幅居前，國陽新能(600348)漲2.72%，可選指數漲幅居次，蘇寧電器(002024)漲2.91%。

板塊方面，上海本地股上漲，錦江股份(600754)漲3.01%、界龍實業(600836)漲1.87%。距上海世博開幕已經進入了倒計時。世博籌辦期間的大規模的建設項目，將給上海經濟帶來較大的投資拉動效應。大規模投資的項目主要涉及到部分是基礎設建設項目以及一些搬遷改造項目，這為建筑類企業和下游原材料企業提供良好的發展機會。除此之外，每一屆世博的舉辦，舉辦地的旅游服務、商業零售業都將迎來一次大發展，進而促進當地第三產業的快速成長，有助于促進當地經濟的結構轉型和快速發展。因此，世博會的籌辦和舉辦都會對當地經濟起到很大程度的拉動，上海及周邊城市第三產業將會迎來良好的發展機遇，有利于帶動上海及周邊城市經濟的發展；而且世博建設成果仍將繼續成為當地今后的旅游資源。

水務類股上漲，南海發展(600323)漲3.78%，洪城水業(600461)漲1.38%。國家有關部門正在制定《戰略性新興產業發展規劃》，節能環保產業別列為七大新興產業之一。對水務子行業直接構成重大利好。水務產業包括原水生產、自來水生產、污水處理、中水生產等子行業。而水務等公用事業板塊能夠在滯漲階段甚至衰退階段獲得相對收益和絕對收益的主要原因是其盈利能力穩定，其經營狀況受到經濟周期波動的影響較小，擁有穩定的利潤率水平和穩定的收入規模，以及穩定的現金分紅回報。這種不確定時期的防御性給予水務等公用事業在滯漲階段甚至衰退階段一定的估值溢價。

地產類股下跌，萬科A(000002)跌0.87%，金地集團(691318)跌1.60%。1月，房地產調控政策多管齊下，市場迅速降溫，一線城市成交量環比大幅下滑。北京和上海成交量環比下滑的幅度均超過40%，分別下降了46.4%和44.6%，深圳環比下滑了10.5%。盡管環比急劇惡化，但同比仍高于去年同期水平，北京、上海同比增長幅度均超過50%。自2009年12月份以來，國務院針對房地產行業的調控政策密集出臺，地產板塊出現了恐慌性的下跌，累計下跌幅度達到20%。目前主流地產股PE維持在12-15倍，PB處在2-3倍。而房地產調控的目的在控房價的同時也要促投資。從2009 年12 月7 日的中央工作會議到“國四條”，再到“國十一條”，每次政策都直指“增加供應”。因此，在政府保投資意圖明顯的情形下，通過結構性措施增加供應，房地產依然會體現出對相關產業的拉動作用。

券商類股上漲，西南證券（600369）漲3.89%，中信證券（600030）漲2.05%。據媒體報道，股指期貨最終交易細則有望于近期發布，其中交易保證金比例或提高至15%。而據接近中金所人士透露，股指期貨將于3月18日正式推出。同時，有分析人士預期，融資融券試點時間將為今年一季度（2-3月份可能性最大）。而據研究機構測算，融資融券將在2010年為行業帶來94.19—143.17億元增量業務收入，股指期貨將在2010年為行業帶來57.6—63.4億元的增量業務收入。在現有盈利模式+融資融券+股指期貨的最優條件下，預計2010年證券行業的成長率為19.8%-26.6%。具體來看，融資融券和股指期貨將顯著利好大型券商，這是由于融資融券將由創新類券商獨享收益，此外，股指期貨也屬于重資本消耗型業務，業務開展與其凈資本直接掛鉤，因此，2010年大型券商除繼續享有行業現有業務的增長外，還將獨享融資融券試點收益，此外，在股指期貨方面大型券商也具有壓倒性的資金優勢。

煤炭類股上漲，西山煤電（000983）漲2.60%，國陽新能（600348）漲2.72%。統計顯示，從1月12日(央行決定提高存款準備金率0.5個百分點)至今A股煤炭指數已下跌了20%，相對歷史表現而言，A股煤炭下行壓力已大部分釋放，短期內煤炭股下行風險有所減少，存在一定反彈空間，但分析人士認為，近期煤炭類股缺乏支持趨勢性反彈的催化劑，可能呈現區間震蕩走勢。但中期來看，煤炭股投資價值正在下跌中逐步顯現。作為上游的資源型企業，煤炭公司利潤具有很強的可預見性，前兩次宏觀調控并沒有對煤炭公司利潤率造成明顯影響。此外04年調控之前的1~2月份固定資產投資增速(53%)遠高于09年的固定資產投資增速(30.5%)，因此業內預計此次緊縮對固定資產投資和煤炭行業的影響將小于04年，預計此次煤炭需求增速僅會有所放緩但不會顯著下降；再加上由于煤炭整合后復產緩慢造成的供應趨緊，煤炭板塊尤其是焦煤板塊中期存在上漲可能。

現貨指數小幅走低。美元指數持續走強，大宗商品持續重挫。由歐洲各國引起的主權信用風波還將繼續上演，全球風險偏好將下移，春節期間海外市場仍有下挫風險。在國內利好消息有限的背景下，海外市場波動將給A股帶來沖擊。同時，市場資金面壓力仍不容樂觀。從全年來看，擴大直接融資規模以及銀行股巨額融資是市場中長期供應壓力的來源；從短期看，春節前后基金分紅和新股密集上市態勢不改，將繼續分流市場資金。目前，雖然A股市場整體估值水平合理，但仍存在結構性高估。因此，在政策預期及經濟趨勢明朗之前，市場短期的波動性仍將較大。

(馮迪昉 撰稿)

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