市場"不差錢","差"的是好的投資機會

擴容憂慮者往往認為，市場的資金是有限的，如果再融資或者發新股，在供需原則下，將會造成現有股票價格的下跌。因而，面對近期公布的一系列銀行融資及再融資方案，“缺錢論”一說也再度甚囂塵上。那么，資本市場是否真正“差錢”，甚至到了無力承接這些大額融資的地步？

事實上，種種跡象表明，A股市場真實的現金流從來都是不缺的。而透過現象看本質，在市場下行的背景下，市場缺乏的只是投資機會。換言之，市場“不差錢”，“差”的是對于錢的好預期。

承接力度“綽綽有余”

“流動性加速下跌已成事實，但是更多影響的是預期，而不是真實的現金流。實際上，信貸投放增速在今年將得到一定的保證，另一方面，基金倉位持續低位，雖缺乏投資動力但足以支撐銀行融資。”長江證券策略分析師李冒余認為。

依據長江證券對市場基金倉位的監控，股票型基金目前整體的倉位維持在75%左右。李冒余指出，雖然這些基金所持有的大量現金，由于對宏觀經濟環境的謹慎以及對投資標的的缺乏信心，難以入市支撐明顯的向上行情，但是其承接目前的銀行融資的壓力則綽綽有余。以保守的10%的倉位提升空間預測，其現實的銀行融資壓力其實并不如想像的大。

今年一季度以來，新批大量基金入市，尤其是進入五月，大量新增基金發行，這也為銀行融資緩解了極大的壓力。

“中國資本市場從來‘不差錢’。目前的流動性確實是有一定問題，但根本的關系是，資本市場的走低和資金緊張互為因果，目前的資金情況更多的是因為資本市場走低了所以才顯得比較緊張。” 信達證券首席策略分析師黃祥斌指出。

事實上，就在投資者為農行巨額IPO感到恐懼之時，中行400億可轉債已在“一邊倒”的擔憂聲中圓滿完成了發行。資料顯示，中行可轉債此次發行網上網下超額認購接近53倍，網下有效申購筆數達到1569筆，網下申購金額接近1.7萬億元。

“投資者參與的踴躍度創下了歷史新高，網下申購金額超過了以往可轉債。而這些成績都是在目前‘孱弱’的市場環境中取得的，從而為市場不缺錢的論斷提供了最有力的佐證。”業內人士如此評價。

缺的是投資機會

無論是中行400億可轉債被大力追捧，還是興業銀行10億配售股的備受青睞，均顯示出市場隱藏的巨大資金“爆發力”。對此，業內專家一語中的：“資本市場并不‘缺錢’，而是缺乏好的投資機會。”

黃祥斌認為，資本市場存在的意義就在于融集資金、資源配置，所以無論是農行的IPO還是寧波港的上會都無可厚非。而農行上市所謂的壓力主要還是一個價格問題。如果它愿意便宜賣的話，對股市是個利好也說不定。

“而且現在看的話，農行的發行市凈率是1.6倍，如果按1.6倍的市凈率發行的話，就可能是個利好，因為現在像工行之類的市凈率都是2倍多。所以，農行上市也不見得就是一個利空。”

興業基金總經理楊東指出，讓更多的企業上市，投資者可以有更多的選擇，市場供求更加趨于平衡，估值更加趨于合理，投資者也就可以用更便宜的價格進行投資。

廣發證券策略團隊認為，在缺乏好的投資機會時，資金會選擇離場觀望或流入其他市場。此前農產品遭遇炒作暴漲，恰恰說明在股市和房地產市場缺乏機會時，資金四處尋找出路。這點也在業內專家中形成共識。李冒余指出，目前實體經濟各種資產被反復炒作，也說明真實的現金流是從來都不缺乏的。