德意志喊賣台肥：仍有潛在的不利因素 目標價下看84元

外資對台肥 (1722-TW) 土地資產價值評價不一，瑞士信貸 (Credit Suisse) 日前在亞洲科技論譠聯合法說會上看好台肥土地開發價值，但德意志證券 (Deutsche Securities) 看衰，表示「看不出台肥的好」，昨 (9) 日下修目標價至 84 元。台肥昨天股價漲 0.4 元，以 98.5 元高檔價格收盤，成交 9737 張。

據《經濟日報》報導，德意志指出，台灣央行明確表態將遏制房地產泡沫，且尿素價格正進入 Q4 的傳統淡季；儘管投資者期望市場資金自電子股轉向內需傳產股，但德意志認為，像台肥這種低現金股，應不是投資者轉向內需防禦型持股的選擇。該行建議，將投資標的轉換至具收益價值的塑化類股。

德意志表示看不出有任何理由值得持有台肥，將其評等降至「賣出」，目標價下看 84 元；完全不同於瑞信 8 日的論調。瑞信力挺台肥，並看與華固 (2548-TW) 合作的建案銷售及土地開發。

德意志還指出，台肥股票持有者著眼於資產開發帶來的收益，並認為其價值勝過目前的股價，值得等待。但即便所有土地資產在 2013 年前全數轉換成現金流動，並還回股東身上，其價值仍只有 97 元。

即使在最好的情況下，德意志仍認為台肥的股票價值低於目前股價。該行評估無持有台肥的理由，加上潛在的不利因素，建議賣出。