A股長陰凸顯股指期貨獲批刺激有限

滬深A股1月11日收盤窄幅震蕩。A股全天走勢呈高開低走格局，午后在石化、券商股漲幅回吐的壓力下延續回落，尾盤略有回升。股指期貨獲批消息給權重股一度營造出較為強勢的刺激效應，隨著早市“搶籌”局面逐漸被市場消化，多數權重股均高位回落，這直接帶動市場寬幅震蕩。從盤面演化上看，滬深兩市早市大幅度高開形成巨大跳空缺口，在隨后回落趨勢下，缺口縫合到位，最終全天表現為窄幅震蕩走勢。

大盤研判：從權重股幾大板塊的表現來看，石化、證券等一線權重股相繼回吐漲幅的趨勢在尾盤加劇，截至收盤，光大證券僅收漲1.49%，從漲停下來跌幅近9%。另外，受中國石化董事會批準發行票據因素的沖擊，中石化午后跌幅加劇，尾盤收跌0.53%，這表明市場認同度明顯不足。公司公告稱，全體董事審議并一致批準，同意擇機在中國境內一次或分次發行本金總額不超過30億元中期票據。總體來看，大盤股均高開低走，小盤股逐步走強，在股指期貨將推出的的消息下，大盤股高開低走表明在短線仍將持續面臨壓力難以走強，大盤上揚將面臨考驗。

盤面數據統計，滬深300指數以3,593.11點高開，盤中最高至3,594.53點，最低至3,465.32點，收盤報3,482.68點，漲0.07%；滬綜指以3,301.61點高開，盤中最高至3,306.75點，最低至3,197.33點，收盤報3,212.75點，漲0.52%；深成指以13,559.28點高開，盤中最高至13,606.23點，最低至13,089.88點，收報13,161.09點，跌0.80%，兩市共成交約257億股，成交金額約2,857億元，與上一交易日收盤成交額2,093億元明顯放大。

盤面個股表現看，個股漲跌互現，電子信息、服裝鞋類、石油、酒店旅游等板塊漲幅居前，東方通信（600776）漲停、中國服裝（000902）漲7.74%、中國石油（601857）漲2.01%、西藏旅游（600749）漲停；有色金屬、金融、農藥化肥、交通運輸等板塊亦有走強，中信證券（600030）漲3.60%、工商銀行（601398）漲1.34%、中國平安（601318）漲0.50%、山東黃金（600547）漲2.16%、中集集團（000039）漲5.03%、柳化股份（600423）漲停；房地產、煤炭、汽車制造、鋼鐵等板塊走勢較弱，萬科A（000002）跌1.64%、金牛能源（000937）跌1.26%、一汽轎車（000800）跌4.05%、鞍鋼股份（000898）跌1.90%，兩市近半數股票下跌。

板塊方面，券商類股沖高回落，中信證券(600030)漲3.60%、海通證券(600834)漲1.06%。中國證監會表示，國務院已原則同意開展證券公司融資融券業務試點和推出股指期貨品種。其中，融資融券將按照試點先行、逐步推開的原則，擇優選擇優質證券公司進行首批試點，并根據試點情況和市場狀況，逐步擴大試點范圍；股指期貨方面，證監會將統籌上市前的準備工作，包括發布股指期貨投資者適當性制度、明確金融機構的準入政策、審批股指期貨合約以及培訓、開戶等工作，上述工作預計需3個月左右。這兩項創新業務將在提高經紀收入、增加利息收入、革新自營模式等多方面對券商業績產生正面貢獻。從其他市場的經驗來看，融資融券的推出有助于提高市場交易的活躍程度和增加交易量，從而有利于增加證券公司的經紀傭金收入。同時，融資融券有利于證券公司增加利息收入來源。證券公司在開展融資融券業務的時候，不僅可以通過向客戶融出自有資金和證券而收取利息，而且可以獲得轉融通環節和融資融券環節的利息差。此外，融資融券一定程度上有利于提高行業的集中度。《證券公司融資融券業務試點管理辦法》中規定“客戶只能與一家證券公司簽訂融資融券合同，向一家證券公司融入資金和證券”以及規定從事該業務的券商必須為最近6個月的凈資本均在12 億元以上的創新類券商，一些優質客戶可能會因為需要做融資融券而轉投到試點券商，因此獲得該業務牌照的試點券商有望擴大客戶資源和市場占有率。同時，股指期貨業務也將對券商股產生正面影響。首先，股指期貨將直接為控股期貨公司的券商帶來分享期貨經紀業務收入的機會。而股指期貨的推出可能會對股市交易量造成短期影響，中長期則會使股票市場和期貨市場交易量均顯著增長。其中，創新類的大券商由于具有試點先發優勢，從而優于中小券商。

地產類股下跌，萬科A(000002)跌1.64%，金地集團(600383)跌1.94%。繼09年12月9日國務院辦公廳宣布營業稅優惠“到期”、12月14日出臺打擊投資投機購房“國四條”、12月17日財政部等五部委出手打擊囤地后， 國辦近日下發《促進房地產市場平穩健康發展的通知》，強調金融機構在繼續支持居民首次貸款購買普通自住房的同時，要嚴格管理二套房貸，抑制投資投機性購房需求。對已利用貸款買房、又申請購買第二套（含）以上住房的家庭（包括借款人、配偶及未成年子女），貸款首付比例不得低于40%，利率嚴格按照風險定價。至此，二套房貸政策回到了2007年9月，即上一輪樓市調控開始時的水平。中國政府重申二套房首付比例不得低于四成，貸款利率嚴格按照風險定價外，還表示將進一步加強和改善房地產市場調控，穩定市場預期，促進房地產市場平穩健康發展。其內容包括：加快中低價位、中小套型普通商品住房建設；增加住房建設用地有效供應，提高土地供應和開發利用效率；加大差別化信貸政策執行力度；繼續實施差別化的住房稅收政策，嚴格執行購買普通住房與非普通住房、首次購房與非首次購房的差別化稅收政策等。

電子信息類股上漲，同方股份(600100)漲3.48%，東軟集團(600718)漲5.87%。1-11 月，規模以上電子信息制造業工業增加值同比增長3.8%，增速比1-10 月提高1.3個百分點。其中，11月工業增加值增長14.4%，比10月提高7.2個百分點，與同期全國工業的差距由年初的相差近10個百分點縮小至4.8 百分點。而近期全球經濟數據基本向好，電子行業復蘇的基礎依然堅實。LED、液晶材料、被動元件、內存依然是市場熱點。國內元器件出口首次實現月度增長，外需處于持續的恢復之中，這些因素均支撐電子板塊行情的延續。

西藏板塊上漲，西藏發展（000752）漲停，西藏旅游（600749）漲停。1月8日，胡錦濤總書記主持召開中央政治局會議，研究新形勢下推進西藏跨越式發展和長治久安工作。會議強調，做好西藏工作事關全面建設小康社會全局，事關國家安全，事關中華民族根本利益和長遠發展。市場預期政策面的支持將對推動西藏經濟發展產生重大積極影響，受此激勵，今日西藏板塊漲幅居前。目前西藏9家上市公司總體規模偏小，總股本最大的西藏天路4.56億股，總股本最小的五洲明珠僅1.08億股，這些公司都是西藏特色優勢產業中的代表企業，未來有望受益西藏跨越式發展，依托資本市場實現較快發展。不過由于目前市場預期西藏將主要圍繞著旅游、礦業、醫藥、建材等方面發展，因此對于9家西藏上市公司而言，未來發展影響可能各有差異。

(楊帆 撰稿)