主力合約IF1008深幅貼水

昨日股市與股指期貨微幅高開后震蕩下行，主力合約IF1008 在股市開盤時處于貼水的狀態中，隨后其貼水大致保持在5到10個點，期指合約均被動跟隨大盤下跌。

早上10點左右，大盤曾出現一波反彈，IF1008一度轉為5個點以內的小幅升水，隨后因大盤殺跌而再現貼水且貼水幅度有所放大。午市收盤前兩市的殺跌不僅使得IF1008貼水幅度達到15個點，次月合約IF1009亦進入貼水狀態，市場弱勢盡顯。下午隨著大盤單邊下跌至全日最低點收盤，IF1008下午14點20分左右貼水達20點以上。

如此低迷的基差行情下，IF1008自然不可能出現期現套利機會，IF1009全日亦在無套利區間內行走。遠月合約IF1012與IF1103日內的期現套利年化收益率幾乎都在1%以內波動，難以進行實際的開倉操作。從盤面上來看，短期內大盤存在技術性調整的需要，期指多頭的退讓亦符合這樣的判斷，但中期趨勢向上的可能性仍較大。

昨日各期指合約大致殺跌，跨期套利機會不多。IF1009與IF1008的價差日內在11點到15點之間波動，最遠月合約IF1103與IF1008的價差日內在95點左右震蕩。近期期指基差震蕩加劇，合約間價差亦可能出現波動，跨期套利者可在IF1009與IF1008價差小于10點時進行賣IF1008買IF1009的開倉，待價差回至15點以上后平倉獲利出局。

期現套利分析表（昨日１５：００股市收盤）

合約 價格 基差 到期天數 無套利區間 套利收益率

下界價格 上界價格 下界對應基差 上界對應基差 持有到期收益率 年化收益率

ＩＦ１００８ ２８３３．４ －０．７６ １０ ２８１１．８５ ２８４６．９６ ２０．７９ －１４．３２ 無 無

ＩＦ１００９ ２８４８ －１５．３６ ３８ ２７８７．０４ ２８５３．９１ ４５．６ －２１．２７ 無 無

ＩＦ１０１２ ２８８６．８ －５４．１６ １２９ ２７０６．８４ ２８７８．１３ １２５．８ －４５．４９ ０．２５％ ０．７１％

ＩＦ１１０３ ２９３０ －９７．３６ ２２０ ２６２７．２ ２９１１．２６ ２０５．４４ －７８．６２ ０．５５％ ０．９０％

（來源：海通期貨研究所）