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CPI漲幅擴大
8月份CPI同比上漲3.5%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。對于CPI的再度沖高，食品價格成為最明顯因素。當月糧食價格同比上漲12%，鮮菜上漲19.2%，肉禽、水產品價格也出現一定上漲。環比來看，豬肉、鮮菜價格漲幅最為明顯。食品價格拉動8月CPI上漲2.5個百分點，對新漲價因素的貢獻達到70%左右。
從CPI上漲的構成來看，8月份，翹尾因素和新漲價因素分別貢獻48.6%和51.4%，后者影響近4個月來首度超過了翹尾因素。分析人士指出，今后幾個月基數因素影響將逐步淡化，但新漲價因素能否持續“發威”目前還存在疑問。
國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立群認為，目前的許多新漲價因素不具備可持續性。中國糧食儲備水平很高，對糧價的調節能力強，而且今年糧食產量依然不低，糧價沒有持續大幅上漲的基礎。豬肉價格先前曾跌破盈虧平衡線，目前是恢復性上漲，對未來生豬供應有好處。而蔬菜的生長周期很短，部分地區水災過后菜價很快會穩定。
但也有專家認為，短期來看，豬肉等肉禽價格仍處于上漲區間，并有進一步沖高的可能。考慮到勞動力成本因素，未來幾年中國CPI的中軸水平將系統性地抬升，物價均值可能從過去10年2%左右的均值水平上升到3%-4%。
1-8月份，我國CPI累計同比上漲2.8%。從9月上旬的價格監測數據，以及中秋節假日對食品消費的拉動等方面考慮，9月份物價環比可能仍處于上升通道。分析人士預計，三季度CPI漲幅可能達到3.4%-3.5%，顯著高于一季度的2.2%和二季度的2.9%。10月份以后食品價格可能出現季節性回落，再加上翹尾因素影響進一步減小，CPI可能出現回落之勢。
工業品出廠價格（PPI）方面，8月份同比上漲4.3%，比上月縮小0.5個百分點，環比則上漲0.4%。PPI和CPI漲幅的“剪刀差”進一步縮小，分析人士指出，不排除未來出現CPI漲幅反超PPI的情形。
經濟景氣回升
除了物價“升溫”，8月份不少經濟指標也出現了增速企穩反彈之勢。其中規模以上工業增加值同比增長13.9%，同比加快0.5個百分點，自春節以來增速首度反彈。社會消費品零售總額同比增長18.7%，加快0.5個百分點。反映內需活躍程度的進口增速達到35.2%，比上月提升12.5個百分點。
分析人士指出，自6月份以來我國工業增速分別為13.7%、13.4%和13.9%，位于13%-14%之間。這表明我國實體經濟可能由前期的回調轉為企穩，經濟復蘇的基礎繼續鞏固。
分產業看，8月份重工業增長14.2%，增速比上月回升0.9個百分點，增速重新超過了輕工業，其中紡織業、非金屬、通信設備、電力、黑色金屬等行業生產增速均比7月份有所回升。
另一個值得注意的指標是，8月份住房和汽車消費出現了一定反彈。國家統計局數據顯示，8月份全國商品房銷售面積6886萬平方米，與上月的6466萬平方米相比略微反彈。汽車消費回升較為明顯，8月份全國汽車消費1404億元，同比增長35.2%，增速比上月回升7.6個百分點。
專家同時指出，目前的部分指標反彈力度還比較小，隨著基期因素以及部分調控政策效果的顯現，未來一段時間工業以及GDP增速還可能適當回落。
“從基數因素來看，近期的經濟減速將持續到明年一季度，屆時GDP增速可能回落至8%左右。當前要警惕意料之外的經濟下滑，目前來看主要有兩方面因素：一方面是如果國外經濟減速過快，引起我國出口再次大幅下滑；另一方面是前期出臺的宏觀政策效果有不確定性。目前不應倉促要求政策進一步加碼。”國家信息中心首席經濟師兼經濟預測部主任范劍平認為。
興業證券首席宏觀分析師董先安表示，本輪經濟環比回落的低谷在6-7月份，8月份工業等指標已經清晰回升，我國經濟仍然處于復蘇初期，近期貨幣政策收緊的概率不大。
國家統計局新聞發言人盛來運接受記者采訪。
在豬肉、蔬菜等新漲價因素的帶動下，8月居民消費價格（CPI）漲幅達到3.5%，成為當月宏觀經濟數據的焦點之一。而工業增加值、消費、進口等經濟指標增速出現反彈，被部分專家解讀為經濟景氣環比回升，我國可能由先期的經濟增速回落轉向企穩。
經濟階段性“止跌” 能否觸發市場拐點
8月經濟數據顯示，盡管出口如期回落，但從“量”和“價”兩個方面看，國內需求較預期旺盛，二次去庫存這一小周期有望提前結束。但是，鑒于止跌后經濟能否反彈存在不確定性，以及政策壓力始終存在，因此股市現有格局可能難以明顯改變。
二次去庫存出現結束跡象
8月數據顯現出的明顯變化是，一些總量經濟數據改變了年初以來的下滑或者出現了止跌跡象，同時PPI等與經濟運行周期密切相關的價格變量下跌趨勢有所改觀。
出口如期滑落，但是進口同比值從連續5個月下滑后明顯反彈，環比值也明顯反彈。主要進口商品中，除鐵礦石外其他商品均有所反彈，其中占進口額十分之一的原油進口環比增10%，而原油市場8月價格較7月僅上漲0.6%；同比增28%，價格同比僅增8%。這說明原油進口量大幅增加，從側面表明經濟需求旺盛。
工業增加值也改變了連續四個月的下滑趨勢，小幅反彈；社會消費品零售總額同比值也止跌反彈。這些總量經濟數據顯示中國經濟下滑的趨勢出現逆轉。
與此同時，盡管PPI同比繼續下降，但是環比值結束了連續兩個月的負增長并上漲0.4%。從PPI生產資料部分的三個分類值來看，采掘、原材料的同比下跌速度放緩；在連續下降了三個月以后，商務部生產資料價格指數8月以來反彈趨勢日益明顯。由于上游行業在庫存周期中的特征是先跌先漲，因此上游生產資料價格的企穩預示著金融危機后的二次去庫存已經進入結束階段。
綜合“量”“價”數據，今后數月的各總量經濟數據有望至少保持平穩，經濟下滑期已經接近尾聲。
市場格局難改變
在二次去庫存周期步入尾聲后，市場板塊機會可能出現相應變化，但是總體格局或難改變。
在一般情況下，二次去庫存結束后，如果重新進入一輪補庫存周期，可能意味著煤炭等原材料行業機會將逐漸顯現。但是，由于金融危機后，經濟可能已經進入了較長時間的下行長周期，同時目前也處于資本支出中周期的混沌期，經濟在相當長一段時間內缺乏上行動力，新一輪補庫存周期可能不夠典型，因此原先的經驗是否適用還有待觀察。
同時，目前貨幣政策和房地產政策仍然存在較大不確定性。我們認為，未來上調存款端基準利率或者采取浮動利率是可能的，這在一定程度上會減少股市的資金供給，銀行板塊也將因此受挫。從房地產政策看，目前房地產價格仍然沒有明顯松動，這增大了后期進一步調控措施出臺的可能性。這些都給股市前景帶來了一定的不確定性。M1與M2同比增速缺口仍在縮小，這也顯示股市流動性仍不樂觀。
盡管總體性機會缺乏，但是在經濟周期的變化和過渡中一些板塊值得關注。8月工業增加值上升的兩大動力之一是裝備制造業，同時以金屬加工機床進口為例，近兩個月進口額和同比值都大幅上升，這既說明一輪資本支出周期可能正在醞釀，可能也預示著裝備制造業在今后一段時間的經濟轉型中具有較大機會。
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