證監會查處我國首例無意泄露內幕信息案

丈夫在電話中與人談論借殼上市，妻子聽者有心，向人推薦買入股票。過失泄露內幕信息也可能違法，證監會查處了我國證券市場第一起重大過失泄露內幕信息和意外被動獲知、傳遞內幕信息案例。

據中證網9月13日報道，丈夫在電話中與人談論借殼上市，妻子聽者有心，向人推薦買入股票。蹊蹺的是，買入股票的賬戶全權代理人是妻子，資金來自丈夫存折。丈夫有意還是無意泄露內幕信息呢？證監會查處了我國證券市場第一起重大過失泄露內幕信息和意外被動獲知、傳遞內幕信息案例。

借殼上市：“秘密”的談判

2007年10月初，珠海格力集團有限公司作出了同意房地產業務借殼上市的決定，開始與多家公司接觸。格力集團副總裁、珠海格力房產有限公司董事長魯某委托況勇聯系尋找殼資源。

況勇曾任格力集團財務部副部長、格力電器董事會秘書、格力集團投資部部長等職，2005年從格力集團辭職。況勇通過其同學、在深圳投資公司工作的黃某找到了西安海星現代科技股份有限公司總經理韓某，商談海星科技賣殼事宜。

一切都在靜悄悄中進行，只有極少數人知道格力地產擬借殼海星科技上市的事情。

2007年10月18日，黃某、況勇到西安與韓某見面，就格力地產有意借殼海星科技上市大致的想法進行了溝通，隨后韓某向海星科技控股股東海星集團董事局主席榮某，況勇向魯某匯報了情況，雙方均決定繼續跟進、進一步磋商。

四天之后，也就是2007年10月22日，海星集團董事局主席榮某、海星科技總經理韓某等人抵達珠海，與魯某、況勇就海星科技資產全部置出、格力集團為海星集團提供2億元的委托貸款以解決海星集團持有“海星科技”股票的股權質押問題形成共識，但未確定“海星科技”股票的協議轉讓價格。

兵貴神速。到了10月24日，韓某致電況勇約魯某到西安會談，魯某于當晚在況勇等人陪同下來到西安。25日，魯某、況勇與榮某、韓某等開始談判。雙方就海星科技資產全部置出、以每股8.9元的價格轉讓6,000萬股海星科技股份以及格力集團向海星集團提供委托貸款3億元等事項口頭上達成一致。同日晚間，魯某、況勇飛回珠海。

精準買入：“神秘”的賬戶

談判進展很迅速也很順利，似乎也很保密。從10月18日雙方開始接觸到25日口頭達成一致，海星科技一直震蕩走勢，股價沒有異動，甚至在25日當天還大跌了7.38%。

但就在雙方口頭達成一致意見的當天，兩個神秘賬戶分別動用35萬多元和25萬多元，買入海星科技55,000股和39,600股。這是一次很精準的買入，第二天，海星科技就漲停了，其中一個神秘賬戶在26日漲停前又補了5,000股。

海星科技自此踏上了漲停之旅，繼10月26日漲停之外，10月29日又是一個漲停，異動的海星科技在29日下午被臨時停牌。

股價異動的背后，是談判的順利進展。10月28日，魯某、況勇等人再次抵達西安，晚上與榮某、韓某等人就細節問題進行商談。29日凌晨，雙方達成一致意見。29日，格力集團召開董事會，表決通過與海星集團的股權收購協議，主要內容為：格力集團以8.9元每股的價格收購海星集團6000萬股；格力集團以委托貸款形式向海星集團貸款人民幣3億元，用于清理海星科技對外債務；格力集團認購海星科技向格力集團定向增發2.4億股股票，實現格力集團控股海星科技51.99%。

10月30日，海星科技發布公告稱其控股股東海星集團已與一家公司簽訂《股份購買意向書》，轉讓其持有的海星科技部分股權，同時設計重大資產出售、主營業務變更以及定向增發等事宜。因談判尚存在重大不確定性，從公告之日起停牌。

12月13日，海星科技發布董事會決議公告稱，公司與格力集團簽署《股份收購協議》。當日，海星科技復牌后漲停，第二天接著漲停。股價從10月26日最低5.70元，一路飆漲至2008年1月14日最高14.79元。扣除停牌時間，這翻番的漲幅僅僅花了17個交易日，兩個神秘賬戶能夠如此精準把握介入時機，背后有何玄機？

泄露信息：有意還是無意

不查不知道，一查有乾坤。

兩個神秘賬戶的主人一個叫徐琴，一個是李某，這是一對夫妻。特殊的是，徐琴是格力地產借殼上市談判主要參與者況勇的外甥女，更特殊的是，況勇妻子張蜀渝是徐琴的賬戶的全權代理人，徐琴賬戶買入海星科技的資金中，主要來自況勇的存折。

是況勇利用內幕信息買賣股票了嗎，還是他向妻子有意泄露了內幕信息。

“2007年10月，我經常會在家中與人電話溝通海星科技賣殼、格力地產買殼等事宜，張蜀渝妻子應該聽到了電話內容。”況勇否認他利用內幕信息買賣股票，他稱，張蜀渝也知道況勇去西安出差，但是況勇沒有親自向張蜀渝說過海星科技賣殼進展等細節。

張蜀渝稱，2007年10月左右，她在家中時常聽到況勇在電話里跟人談及海星科技賣殼的事情，大致知道格力地產想借殼海星科技，也知道在此期間況勇去過西安，但況勇并未告訴她海星科技重組之事。2007年10月25日上午，況勇的外甥女徐琴讓她推薦股票，她推薦了包括了“海星科技”在內的幾支股票，并告訴徐琴，海星科技打算將殼賣給格力地產，具有重組的可能。

徐琴是個老股民，早在2001年7月19日，徐琴在招商證券珠海人民東路營業部開立資金賬戶29***909，下掛上海股東賬戶A21***7445和深圳股東賬戶97***259，賬戶代理人為張蜀渝，代理權限為全權代理，該賬戶已辦理銀證轉賬。

2007年10月25日，股東賬戶A21***7445買入海星科技55,000股，成交金額為350,350元，實際買入成本352,191.8元.10月26日，該賬戶繼續買入海星科技5,000股。2008年6月19日，該賬戶將10月25日、10月26日買入的60,000股海星科技全部賣出，扣除手續費、印花稅等，實際獲利19,770.05元。

同時，徐琴的賬戶李某的證券賬戶也在10月25日買入海星科技39,600股，并在2008年陸續賣出，扣除手續費、印花稅等，實際獲利92,576元。

徐琴承認，她證券賬戶的開戶手續時由張蜀渝辦理的，張蜀渝是她證券賬戶的代理人，她的證券賬戶由她與張蜀渝操作，徐琴通常根據張蜀渝的建議買賣股票，交易的地點有時在徐琴自己家中，有時在張蜀渝家進行網上委托交易，2007年10月25日至26日上午，徐琴在張蜀渝家中用其電腦下單購買了海星科技股票，李某的證券賬戶一直由徐琴來操作使用，其賬戶內的資金都來源于李某，2007年10月25日，在張蜀渝家中，徐琴用李某的賬戶購買了海星科技股票。

關于徐琴證券賬戶購買海星科技的資金情況，銀行記錄顯示，2007年10月25日，徐琴從況勇在工商銀行珠海市分行的賬戶轉出50萬元至徐琴在工商銀行珠海市景山支行的賬戶。

徐琴回到張蜀渝家中后，用張蜀渝家里的電腦將存入的50萬元分20萬元、20萬元、10萬元三筆轉入徐琴證券賬戶。

“我是后來才得知張蜀渝借錢給徐琴。”況勇說他對借錢給徐琴，一開始并不知道。

“過失泄露內幕信息”也可能違法

證監會處罰決定書指出，在這一內幕交易案中，況勇接受委托為格力集團尋找收購對象，參與重組談判，全面掌握重組的進展、前景、細節等極為敏感的信息。他本應保持高度謹慎，認真做好重組信息的保密與管理，不得實施內幕交易或將相關信息泄露給他人。然而，況勇卻并未采取必要的保密措施，將內幕信息泄漏給其配偶張蜀渝，后者又將內幕信息泄漏給徐琴，徐琴最終利用內幕信息買入被重組公司“海星科技”的股票，實施了內幕信息。證監會決定對況勇、張蜀渝分別處以3萬元罰款，沒收徐琴的違法所得112,346.05元，并處以112,346.05元罰款。

處罰決定書認定，況勇的行為構成《證券法》第二百零二條規定的知悉內幕信息者在信息公開前“泄漏該信息”的行為；張蜀渝作為況勇的配偶，在家中聽到況勇電話中與人談論的內幕信息后，將有關信息告訴了徐琴，并建議徐琴買入海星科技股票，其行為構成了《證券法》第二百零二條規定的知悉內幕信息者在信息公開前“泄露該信息”并“建議他人買賣該證券”的行為；徐琴從張蜀渝處獲悉內幕信息后，接受了張蜀渝的建議，多次買入海星科技股票，其行為構成了《證券法》第二百零二條規定的知悉內幕信息者在信息公開前“買賣該證券”的行為。

“按照非故意的重大過失認定，還是證監會的第一例。”有關法律專家說，將泄露者的責任擴展至“過失”，既有利于督促內幕信息知情人加強保密意識，完善保密措施，又可以堵住當事人“舍卒保帥”、規避法律制約的口子。從證據上看，證明故意泄露通常是非常困難的，但是過失泄露的舉證標準相對難度較低。

有關法律專家還表示，但對過失泄露，也不主張打擊范圍過廣，所掌握的尺度一般限于“重大過失”，并非任何過失都能構成泄密。何種情形構成重大過失需要考慮如下因素：一是內幕信息的市場敏感程度及其對證券交易價格的影響程度；二是因泄露導致的信息擴散廣度和深度；三是泄露者對內幕信息的了解與掌握程度；四是信息泄露的頻度與清晰程度；五是泄露者所采取的加密與防護措施。從本案的情況看，況勇的一些行為已經構成了重大過失，應該承擔法律責任。

“張蜀渝既不是因職務獲得信息，也沒有采取盜竊、竊聽等行為非法獲取內幕信息，屬于意外被動獲知。”有關法律專家說，對意外被動獲知內幕信息人，也有保密義務，不得利用所掌握的內幕信息進行交易。從《證券法》的立法宗旨來看，任何掌握的內幕信息的人，都不得泄露，不得建議他人買賣，也不得自己交易股票。從實踐考慮，我國證券市場通過配偶、親屬、朋友“偶然獲知”內幕信息的情況比較多發，證明當事人之間系“故意傳遞”又非常困難。因此證監會決定采取折中處理的方式：只有行為人知道或應當知道偶然獲知的信息是重大非公開信息，就負有“三不”的義務，不能買賣、泄露或建議他人買賣。

(毛崇才 編輯)

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