【大行言論】東方證券重申置信電氣(600517-CN)增持評級，目標價20元

東方證券今日發布研究報告，預測置信電氣10年-12年的EPS 分別為0.57、0.70、0.83元。參考可比公司10年的PE水平，並考慮到非晶合金變壓器行業仍處於產品導入期，後續高增長值得期待，同時認為給予35倍PE較為合理，重申該股增持評級，並給予6個月目標價為20元。

報告指出，09年公司實現營業收入12.96億元，比去年同期下降18.77％，但公司營業利潤和歸屬於母公司所有者的淨利潤分別達到3.53億和2.55億，分別比去年同期增長23.93%和20.81%。基本每股收益0.41元，分配方案為每十股送3元。09年業績基本符合我們的預期，但是低於市場一致預期。

東方證券表示，公司單位GDP二氧化碳排放指標有望進入十二五規劃，非晶合金變壓器的節能效果將受到更大的關注，非晶合金帶材國產化為推廣非晶合金變壓器增加重要籌碼。

2009年低於預期主要是緣於江蘇市場推遲交貨，今年江蘇市場原有訂單繼續執行，並有望簽訂新的訂單。公司在08年開始涉入新能源非晶合金變壓器，09年已經實現訂單，新能源非晶合金變壓器有望成為新的利潤增長點。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,194]

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