對原油價波動敏感 滬銅反彈延續

走勢回顧

昨日滬銅1504窄幅震盪收小陰，開盤41360點，最高41540點，最低40930點，收盤41000點，較上日下跌160點，跌幅0.39%，成交57萬手，較上一交易日減少4.3萬手，總持倉39.1萬手，較上一交易日增加6650手。滬鋅1504窄幅震盪收小陰，開盤16340點，盤中最高16380點，最低16235點，收盤16270點，較上日收盤價下跌60點，跌幅0.37%。成交量12.1萬手，較上一交易日減少5.3萬手；總持倉13.5萬手，減少2036手。

隔夜倫銅下探回升收長下影小陽，收盤5717.5，上漲10.5點，漲幅0.18%；COMEX銅3月合約收盤2.5950點，上漲0.0040點，漲幅0.15%；滬銅夜盤低開高走收41480點，較昨日收盤漲480點。倫鋅收盤2145點，上漲4點，漲幅0.19%；滬鋅夜盤收16330點，上漲60點。

現貨市場，據長江有色網，昨日1#銅價格41230-41330元/噸，均價41280元/噸，較上日下跌450元/噸；據上海有色網，昨日0#鋅價格16200-16300元/噸，均價16250元/噸，較上日下跌130元/噸。

基本面分析

國際方面，丹麥央行降息（下調存款利率的憑據）至-0.75%（此前為-0.5%）。美國經季調后12月份貿易赤字465.6億美元，遠高於市場預期的385億美元；貿易赤字較上月上升17.1%，為有史以來最大漲幅。11月份貿易赤字則從此前的390億美元上修至397.5億美元。美國1月31日當周初請失業金人數增加1.1萬，至27.8萬，預期為29.0萬，前值由26.5萬修正為26.7萬，主要由於1月19日恰逢馬丁??路德??金紀念日，工作周期縮短。

總體評述

近期除美國收緊貨幣政策外，多國央行相繼寬鬆，再掀全球寬鬆潮，近期美國經濟復甦出現反復，仍維持穩健復甦步伐。美強中歐弱的格局延續。近期原油反彈對基金屬有帶動作用。從基本面來看，銅鋅供求兩極分化，銅供過於求的局面延續；而鋅供不應求格局以及庫存低位等利多因素限制期鋅下方空間。長期看滬鋅比滬銅抗跌性強，空銅多鋅的套利有趨勢性機會。總體來看，銅供需面決定了中長期弱勢延續，但不宜過分看空，我國對基建項目的大力投資及國儲局收銅力度等因素對銅價有支撐；鋅下方有供不應求的支撐，偏多思路對待。

操作建議

銅：反彈持續，中長期弱勢不改。

鋅：反彈延續，【16000，17000】區間震盪。