浦發銀行:三季度費用同比下降

前三季度浦發銀行營業收入358.92億元，同比增長36.3%，歸屬母公司股東凈利潤148.37億元，同比增長44.2%，基本每股收益1.293元，三季度末每股凈資產7.109元。

三季度末浦發銀行貸款比年初增長16%，存款比年初增長18.4%。由于凈息差回升和規模擴張，前三季度利息凈收入同比增長35%，達到323.7億元。

前三季度手續費及傭金凈收入同比增長78.5%，為28億元，第三季度增速達到94%，均快于利息凈收入增速。

前三季度業務及管理費增長40.7%，達到119.8億元，但第三季度當季為下降2.55%。前三季度資產減值損失同比只上升了9%，且第三季度當季為下降33.7%。三季度費用和計提同比下降是推動前三季度營業利潤增長41%的主要原因，且三季度當季營業利潤同比增速更達到62.3%。

三季度末浦發銀行不良貸款率0.6%，撥備覆蓋率307.78%。

我們關注浦發銀行在全年是否會延續三季度釋放撥備的趨勢。

三季度末浦發銀行的資本充足率和核心資本充足率分別達到10.19%和7.09%。預計再融資后到年底浦發銀行的資本充足率有望達到12%以上，核心資本充足率接近10%。

我們預計浦發銀行再融資后2010-2011年攤薄每股收益分別為1.25元和1.52元，按照昨日收盤價格14.57元計算，動態市盈率分別為11.7倍和9.6倍，維持“增持”的投資評級。