新興股、債雙雙創下連續十週資金淨流入紀錄

上週股市橫向盤整，阻擋不了資金搶進新興股市的流量。新興市場債券指數再創新高，買盤不但未縮手而且持續展現超強吸金力。根據EPFR資料顯示，上週，全球新興市場基金和新興市場債券基金，雙雙創下連續第十周的資金淨流入，金額分別高達35.1億美元和10.8億美元。全球新興市場基金改寫了2008年12月以來單週最高紀錄；新興市場債券則是連續第二週吸金超過10億美元。

上全球資金除小幅流出日本外，對全球主要市場基金全面淨流入，投資人風險程度再度下降。其中，全球新興市場基金最為搶眼，單周淨流入35億美元，不僅創下2008年12月來的單周新高，並連續吸金長達十周之久，再創2009年6月來最長吸金周數，突顯歷經上半年的大幅修正後，新興市場的投資價值最具吸引力。（見表一）

※新興市場債券基金連續第二周吸金逾十億

風險性債券之資金動能依舊強勁，新興債及高收益債維持強勢吸金格局。新興債再現超級吸金力，不但連續第十周強力吸金，上周淨流入10.89億美元，更是連續第二周單周淨流入逾10億美元，顯示新興市場債券指數創新高後，外資買盤並未縮手，仍然持續買進推升指數再攀高峰；此外，高收益債亦同步吸金，上周淨流入5.83億美元，連續吸金達四周。

摩根富林明債券產品策略長劉玲君表示，隨著市場風險偏好提升，扭轉資金流向風險性債券，以新興市場債券最風光，不但引領債券投資新趨勢，更是今年的債券人氣王。進一步觀察各類債券指數，今年J.P. Morgan新興債指數漲幅高達11.25%，領先其他債券指數，7月以來更是屢屢刷新紀錄，上周五(8/6)再創歷史新高。劉玲君分析，由於目前新興貨幣距離雷曼前高點尚有大幅升值空間，利於新興市場債券指數創新高後，推升指數續攀高峰；再者，新興債過去四週平均資金量從7~8億美元放大至10 億美元以上，顯示資金後續追捧力道仍在，均支撐新興債長線揚升走勢。

摩根富林明新興35基金經理人吳淑婷表示，市場氣氛逐漸轉佳，不論從股市表現或資金動向，新興市場可謂最閃亮的投資焦點。觀察國際資金流向，除了全球新興市場創下輝煌的吸金紀錄，其餘新興區域的吸金持續力亦佳，金磚四國連續吸金9周居次，亞洲(不含日本)亦連續淨流入達8周之久；值得注意的是，外資連續4周買進拉美，創今年以來最長吸金周數，可見拉美強勁的成長氣勢，吸引外資買氣陸續回籠。（見表一）

吳淑婷分析，金融海嘯及歐債危機後，世界經濟勢力重整，新興國家憑藉其健全的財政體質及龐大的內需市場，成為全球經濟成長的新引擎，資金偏好亦隨金融勢力移轉至新興市場，今年全球新興市場就強力吸金208億元，居各類基金之冠，資金持續流入新興市場趨勢鮮明。

從價值面來看，吳淑婷進一步指出，根據UBS預估，MSCI新興市場指數未來一年預估本益比約10.5倍，已回到1998年俄羅斯金融風暴的水準，且較MSCI世界指數折價約11%，顯示新興市場更具投資吸引力。隨著新興國家陸續進入升息循環，帶動新興貨幣升值及資金持續流入，股市揚升力道將優於成熟市場。

反觀今年下半年轉強的拉丁美洲，雖然今年迄今統計仍為淨流出，但近期連續四周淨流入之後，已經寫下今年最長吸金週數紀錄。摩根富林明拉丁美洲基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，自5/20低點迄今，MSCI拉美指數漲幅逾20%(Bloomberg,8/6)，展現強力反彈格局，國際買盤亦同步進駐，助漲股市揚升力道。

露巴力亞分析，以民間消費為成長動能的拉美市場，觀察其消費相關之經濟數據走勢，如失業率、零售銷售、進口總額等均處於改善趨勢，內需消費力道持續增強，相當有利拉美股市的續航力；再者，拉美以其強勁的成長力道與謹慎的債務管理，獲得穆迪上調該區六國的債信評等，成為今年全球信評調升最多的區域，預料將吸引外資更積極進駐。

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