張裕A認購恒豐銀行增發股份增強現金流收益

張裕A發布公告稱，公司擬出資10.2億元認購恒豐銀行增發股份。公司主營業務為葡萄酒，此次認購增發股份僅為財務投資，完成本次認購后，公司仍有較多的流動資金，不影響公司的正常生產經營。

張裕A（000869）正在籌劃重大投資事宜，擬以自有資金出資10.20 億元，以每股3.00元的價格，認購恒豐銀行股份有限公司增發股份3.40億股，占恒豐銀行增資擴股后總股本的5%。該項投資不會影響公司正常生產經營。但根據《重大資產重組管理辦法》相關規定，該事項構成重大資產重組。因該重大事項存在不確定性，為了維護廣大投資者的利益，經公司申請本公司股票自1 月8 日起開始停牌。若公司未能在上述期限內召開董事會審議重大資產重組預案的，公司股票將于2010年2月8日恢復交易，并且公司在股票恢復交易后3個月內不再籌劃重大資產重組事項。停牌期間，公司將按照相關規定，至少每周發布一次相關事項進展公告。

公司主要從事葡萄酒、白蘭地、香檳酒和保健酒的釀制、生產與銷售。公司09年前三季度由于進行產品結構調整，以酒莊酒和解百納干紅為主體的高端產品增長較快提升銷售毛利率，公司業績保持快速增長態勢。

目前，公司的流動資產約為30.57億元，其中貨幣資金為19.63億元。公司擬出資10.2億元認購恒豐銀行增發的3.4億股，完成認購后，公司將持有恒豐銀行增資擴股后總股本的5%。完成本次認購后，公司仍有較多的流動資金，不會影響公司的正常生產經營。公司擬認購價格合適，對應09年市盈率和市凈率分別為18.5倍和1.2倍，對應10年市凈率約1.0倍，相比較08年新加坡大華銀行認購恒豐銀行15%股權的價格估值相當，大華銀行3元/股的認購價格對應當年市盈率和市凈率分別為5.4倍和1.2倍。

恒豐銀行前身為煙臺住房儲蓄銀行，成立于1987年10月，并于2003年在煙臺住房儲蓄銀行基礎上經過整體股份制改造，改制變更為恒豐銀行股份有限公司，是經中國人民銀行批準的全國11家股份制商業銀行之一。2008年6月，恒豐銀行吸引新加坡市值排名最高的大華銀行以7.8億元人民幣參股，認購15%的股份，成為恒豐銀行的第二大股東。在成都、杭州、南京、濟南、青島等地設有分行。2008年，恒豐銀行的資產總量為1,510億元，利潤總額11.70億元，凈利潤為9.34億元，實現每股收益0.73元。

09年以來，公司葡萄酒經營向好趨勢未變，預計09年1-11月份預期收入同比增速約20%，其中11月份收入單月增速約30%以上，“差價投入”政策調整和分品類細分營銷將為公司10年業績穩健增長打下良好基礎。受城市化趨勢、健康消費理念深入人心、人均收入增長、中西部葡萄酒消費的培育的影響，預計未來5年內葡萄酒行業銷量可以保持15%的增長。公司對渠道的掌控能力強，小經銷商運作模式有助于現有市場的深度開發，成長的確定性較強，而酒莊酒成為公司重要的利潤增長點，預計09年該品種銷量可實現40%的增長。09年1-11 月公司全部銷售收入增長20%左右，其中下半年增長較快，預計2010年收入增速將高于09年。分區域看，華東地區正處于快速增長期，中西部地區增長潛力巨大。江浙滬09年實現8.5-9億的銷售收入，增幅超過30%，湖南、湖北實現40%的增長。

公司2009年的三季報顯示，公司前三季度的營業收入為29.5億元，歸屬母公司凈利潤為7.27億元，實現每股收益1.38元。

(趙鵬 撰稿)

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