寧波海順：箱體中醞釀變局 內因決定指數上行

昨日A股市場在突然上調存款準備金率政策后遭到重挫，但隨著利空逐漸出盡，滬深股市周四大舉反彈，早盤兩市高開震蕩，在午后隨著權重金融地產等股的發力上攻企穩，指數出現一波沖高情形，兩市個股普漲，上證綜指重返3200點上方。

從消息面上來看，盡管12日晚間，央行出乎意料地宣布上調存款準備金率，使得金融市場“受驚”不小，但指數下跌近乎百點的空間也一定程度上消化了這個利空對于指數的影響。周四受滬深兩市受“三網合一”政策刺激，3G概念盤中表現搶眼，永鼎股份、中創信測、烽火通信等股漲停，為后市科技股的走向和預期得到一定的想象。盤面上，兩市僅有不到60家股票個股下跌，整體體現普漲格局，也一定程度上說明了受到消息刺激下，市場盲目性殺跌給個股帶來的機會；行業板塊全線上漲，傳媒、電子信息、家電、釀酒等行業漲幅居前，而排在漲幅榜末尾的化纖板塊也達到1%以上，顯示場內熱點的踴躍。周四收一根略帶上下影線的小陽線，成交量釋放達到1712億，盡管較昨日恐慌性釋放的量能有所萎縮，但隨著權重的企穩和年報行情的啟動，量能逐步釋放配合都是可以期待的。雖然政策收緊時點提前，但這也恰恰反映了管理層對于后市經濟增長的信心。目前市場對今年GDP增速的平均預期為9.9%，而且季度GDP增速將呈現前高后低的情形。加上近期公布的良好出口數據與海運業形勢的明顯好轉的情況下，管理層上半年適度地收緊政策，顯然有利于平滑經濟增速，并防范潛在的通脹風險。其次，我們認為流動性仍將會呈現平衡格局，投資者不必過于擔心。雖然貨幣政策趨緊，新股密集發行對流動性帶來壓力，但通脹預期下資金的活期化、中國經濟良好前景對海外熱錢的吸引等因素又對流動性構成充分的補充。總體來看，流動性的充沛仍將值得預期、業績改善的推動力有望得到很好釋放的背景下，上半年出現上行的期望還是存在機會的。

在操作上投資者應重點關注業績增長確定性高的行業，目前圍繞內外需復蘇關注電子元器件、紡織化學品、氨綸、商業零售，受益政策推動的農業、低碳、3G、區域經濟等板塊值得關注。

（寧波海順 李金方）

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