鄭糖構筑空頭陷阱將穩步推升

周四鄭糖尾盤12分鐘突發跳水有驚無險，營造了經典的空頭陷阱，從而甩清近期獲利盤包袱。諸多利多基本面因素提振，后期糖市將穩步推升。

據證劵時報8月13日報道，8月12日，2009/2010榨季第7批15萬噸國儲糖競賣，均價較7月6日競拍的第六批(5,247.93元)高169.76元/噸。至此，前7批累計拋儲136萬噸。

國儲越拍糖價越漲，主要是由于現貨供應緊張，產區糖源少、銷區庫存薄弱，中間商委托加工企業變相參與競拍彌補庫存。國內經過連續拋儲調控，后市面臨國儲加工不足問題。8月中旬以后，北方甜菜糖停機檢修，廣東湛江方向加工能力不足5萬噸，只有山東日照方向還有后續加工能力。

新榨季產量眾說紛紜。匯總各方觀點，主流觀點認為廣西新榨季產量只約為750-760萬噸、云南180-200萬噸(爭議最大)、廣東持平或略減、北方預計產甜菜糖約80-85萬噸、海南減5萬噸，初估全國產量應該在1120-1150噸之間。新榨季國內食糖產量恢復增產有限，依舊存在一定的供需缺口。

產量爭論不休還將延續，但新推遲開榨幾乎成定局。原因有二：1、09年持續干旱，秋植蔗和冬植蔗未能如期下種，云南、廣西兩大主產區的新植蔗都是在2010年3月有了雨水才開始，種植推遲將導致甘蔗晚熟從而造成推遲開榨；2、2010年5月廣西遭遇洪澇災害襲擊，甘蔗光合作用少，病蟲害多，加之雨水長時間浸泡，宿根出苗率低。

若開榨推遲10天，將多消化今年40-50萬噸糖源。本榨季本就供應緊張、庫存薄弱，推遲開榨將加劇新老榨季青黃不接的局面，造成現貨價格易漲難跌，進而帶動期貨上漲。

從套保情況來看，產糖大集團對明年平均銷售價較為樂觀，現貨就能賣5,400-5,500元，鄭糖遠月5,300-5,400元尚不能引起套保興趣，做空的多以游資和中小散戶為主。有現貨背景的老牌多頭席位準備充分，調研詳細，對本榨季庫存薄弱有深刻認識。2010年的漲價呈現“現貨價最高，批發市場其次，鄭糖價最低”的特征，現貨上漲，蝸牛式爬升是此波上漲行情的源動力。

鄭糖的強勢上漲是否會受原糖下跌的拖累？原糖既是半資源品種，將受高油價支撐，又將呈現商品屬性。目前國際國內農產品普遍漲價，后市不易出現大跌行情。韓國緊急下調食糖進口配額關稅，增加進口。同時近期傳言紐約原糖驚現中國買家，中國因素的出現也將變相提振原糖價格。

國內有限的甘蔗種植面積呈現下滑態勢，農村有效勞動力斷檔，國內食糖供應出現危機。農民種植甘蔗的比價效益較低，種植前景堪憂。南方洪澇災害勢必導致國內農產品減產，歐洲干旱，俄羅斯禁止小麥出口，如此背景下目前國內糖價上漲也在合理之中。

國內已經連續兩年供求有缺口，下榨季也將面臨供應緊張的局面。缺口效應、推遲開榨、庫存薄弱、國儲糖源有限等諸多利多基本面因素提振，后期糖市將穩步推升。周四鄭糖尾盤12分鐘突發跳水有驚無險，營造了經典的空頭陷阱，從而甩清近期獲利盤包袱，鄭糖后市將輕裝上陣，向高點進發。

(徐波 編輯)