流動性收緊無礙A股趨勢 后市或仍震蕩向上

CPI持續走高加劇實際“負利率”，調高準備金率令資金面承壓，分析認為上調存款準備金率不會影響到A股市場既有的運行趨勢，大盤向上的根本性趨勢不會改變。

據新華社11月11日報道，在央行宣布年內第四次上調存款準備金率之后，10月CPI不出所料再創新高。盡管流動性收緊令市場再生變數，但大多數市場人士認為，在緊縮政策力度小于預期的背景下，A股后市或仍保持震蕩向上的格局。

11日國家統計局如期公布10月宏觀經濟數據。與此前市場預期相符，當月CPI同比上漲4.4％，創下24個月來新高。

而前一日晚間，央行宣布自11月16日起上調金融機構存款準備金率0．5個百分點。這已是今年以來央行第四次動用存款準備金率調控流動性。

CPI持續走高加劇實際“負利率”，調高準備金率令資金面承壓。兩大因素疊加令A股市場環境生變。不過11日當天，滬深股市走勢相對平穩。

當日，滬深股指以0.2％左右的幅度小幅低開，隨即穩步上行并很快轉為紅盤。午后滬指上摸3,186.72點的7個月高點后迅速回落，尾盤收報3,147.74點，較前一交易日上漲1.04％。深證成指收盤報13,684.94點，較前一交易日微跌0.15％。

多數市場人士認為，與此前市場預期的加息政策相比，上調存款準備金率對資本市場的直接沖擊明顯較小，因而不會影響到A股市場既有的運行趨勢。

天相投資顧問有限公司首席策略分析師仇彥英表示，月初美國重啟量化寬松且規模略超預期，令全球資金流動格局發生改變，大批游資涌入以中國為代表的新興市場。近期滬深股市日成交量始終處于4,000億元以上的高位，顯示市場資金充裕。在這一背景下，調高存款準備金率帶來的流動性緊縮應該不會對A股市場資金面形成太大壓力。

申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明表示，央行此番上調存款準備金率是為了抑制流動性過剩，政策意圖明確，對股市資金面影響比較有限，大盤向上的根本性趨勢不會改變。而在板塊方面，除金融地產行業外，各板塊所受影響不會很大。

上投摩根基金專家也認為，短期看，貨幣政策的變動或會導致市場出現一定幅度的震蕩，但從中長期著眼，及時適度的貨幣政策調整能夠降低通脹預期，為經濟平穩增長創造條件。三季度以來中國宏觀經濟上升勢頭趨強，只要經濟復蘇進程能夠持續，相信A股市場仍會保持向上的中長期趨勢。

上市公司業績延續向好趨勢，也在很大程度上對市場的樂觀預期形成了支撐。來自天相投資顧問有限公司的數據顯示，截至11月02日，1,851家公司公布2010年了2010年三季報。上述公司前三季度實現凈利潤逾1.11萬億元，業績增幅達到35.35％。

另外，盡管近期滬深股市震蕩上行，上證綜指成功攀上3,100點整數位，但截至10日，滬市平均市盈率為23.71倍，仍處于合理水平。

來自上投摩根基金管理有限公司的觀點認為，伴隨美國量化寬松政策負面影響的出現，監管層收緊貨幣政策的決心開始加強。此次存款準備金率上調可能正是應對政策之一，不排除還會有相關政策陸續出臺。

從這個角度而言，貨幣政策對A股市場的實質性影響，或會隨著后續政策的累加而逐步顯現。

(毛崇才 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235