穆迪:中國債信評級獲強勁財政實力支撐(更新一)

穆迪中國年度報告稱，中國政府的強勁財政實力及該國相對較強的經濟實力將對其A1級本外幣債券評級構成支撐，且其具備抵抗事件風險的能力。

穆迪投資者(Moody s Investors Service)18日消息稱，中國強勁的政府財務狀況和相對較高的經濟實力將支撐其繼續維持A1級本外幣債券評級，目前正考慮是否對此評級進行上修。

穆迪投資者在最新發布的中國年度報告中稱，“中國政府相當強勁的財政實力和充足的財政政策調整余地有助于遏制金融體系中潛在的或有債務引發系統性風險。”

報告還稱，政府債務水平維持在低位，財政赤字能從國內獲得融資，加之該國相當高的國民儲蓄和異常強勁的外部支付頭寸，該國將能同全球金融市場的動蕩保持絕緣。

穆迪發布此報告前，曾在8日宣布已將中國政府A1級債信評級置于上調觀察名單，原因是靈活的經濟表現，政府快速、果斷和有效的經濟刺激計劃，以及中央政府財務信用基本面未受侵蝕。

穆迪在年度報告中通過四個因素審查中國信用評級，中國在經濟實力方面的評級為“高”、在機構實力方面的評級為“中等”、在政府財政實力方面的評級為“非常高”，在事件風險敏感性方面的評級為“低”。

報告稱，在對這四點進行考量后得出以下結論：首先，中國巨大的經濟總量能夠吸收外部沖擊。盡管機構實力不及高評級競爭對手，但正處在不斷地改進之中。他還稱有效宏觀審慎監管的跡象也支持可能的上調。

其次，政府擁有應對或有債務的財政空間，而事件風險雖然并非完全不存在，其實際發生的可能性很低。報告稱關鍵財政指標、直接政府債務對GDP的比重不及20%，預算利息支付對收入的比重僅為2.4%，這些指標都低于評級為A1至Aa2的競爭國家的2010年均值。而財政收入的增長還很可能在2010年超過名義GDP增長率。

展望未來，報告稱中國的實際GDP增長率將在2010年放緩至9.5%左右，并在2011年進一步放緩至8-9%。此外盡管金融體系存在風險，但不大可能給政府資產負債表帶來短期或長期威脅。從更長期間看，隨著政府啟動新一輪五年計劃，增長可能會持續放緩，該計劃主要內容為通過經濟再平衡提高人民生活水平。

再次，中國政府并不依賴外部融資應對赤字，且外部債務水平很低，因此不會因流動資本的突然外逃而遭沖擊，而這曾是其他高評級政府以及發達經濟體在全球金融危機期間面臨的巨大不穩定因素。

然而從風險角度考量，鑒于發達經濟體復蘇進程舉步維艱，貿易摩擦的問題將隨之出現。即使能夠避免貿易戰的爆發，中美之間貿易緊張關系的加劇也可能演變為廣泛的“小規模遭遇戰”。盡管這些摩擦可能不會導致又一個斯穆特-霍利關稅法的誕生，進而點燃全球化的保護主義和大蕭條的重現，貿易關系仍可能在全球穩定共同利益得不到共同維護的情況下變糟。

(張萌 編譯)

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