大宗商品市場下周高位運行

倫銅本周震蕩下行，整體呈現高位調整之勢，主體運行區間（7150，7500）美元/噸；市場交投繼續萎縮，但持倉量維持高位運行。滬銅跟隨倫銅走勢震蕩盤整，主力1011合約周五收盤報57330元/噸，全周微跌0.86%。美聯儲本周宣布維持超低利率水平不變，并認為美國經濟復蘇有放緩之勢；中國7月CPI數據基本符合預期，通脹壓力相對緩和，寬松的貨幣政策環境仍將在全球范圍內得以維持。銅現貨方面，倫銅貼水略有縮小，倫銅庫存呈下降之勢，倫銅現貨有所改善；但國內樓市調控或將再度趨緊，滬銅下游需求改善有限，將制約銅價上行。技術上看，銅價下方表現出較強的支撐，短線或有上沖動能，投資者前期多單宜謹慎持有，須警惕銅價高位變盤的可能，逢高可逐步獲利減持。

受7月宏觀數據影響，本周IF1008繼續調整，重心逐漸下移。7月宏觀數據顯示CPI再創年內新高，達到3.3%，超過3%的通脹警戒線。而工業增加值增長繼續放緩，7月份工業增加值較上年同期增長13.4%，增速低于6月份的13.7%。下周農行綠鞋機制到期，光大銀行上市，期指仍將面臨考驗。下周期指或先揚后抑，預計IF1008或在2800-2920間窄幅震蕩。

本周美豆走勢先抑后揚。周初受作物良好生長狀況及利空產量預期的打壓，美豆期價小幅回調；周四美農業部供需報告中的國際大豆需求數據增加抵消了創紀錄產量預期帶來的利空影響，再加上美小麥強勁，共同提振美豆期價重拾升勢。目前美豆11月技術形態良好，期貨總持倉仍在不斷增加，下周仍將繼續反彈并再次挑戰1060附近的壓力。國內豆類本周表現強勁，其中油脂最為搶眼。連豆期價都出現了不同程度調整，但相對抗跌。連豆油5月目前已突破了2008年底以來的震蕩平臺，在多頭氛圍的烘托下短期仍有上攻的可能。

本周鋼材期貨在鋼廠提價等因素刺激下大幅沖高，但受有色金屬調整拖累有所回落。下周，我們認為期鋼中線仍有上行空間，主要基于以下幾點因素：1.基本面上，建材庫存持續下降，國家堅決淘汰落后產能。鋼廠已進入漲價周期，短期內難以改變。2.整體資本市場經過一周的調整后，有上升動能。3.成本支撐決定了現貨價格回落空間有限，現貨對期價形成支撐。