天相投資：首次給予ST星美中性投資評級

天相投資認為，假設重組能夠順利進行，預計ST星美2010-2011年可分別實現每股收益0.16元和0.67元，對應動態市盈率分別為59倍和14倍。因鑒于公司存在重組進展和項目銷售的較大不確定性，首次給予“中性”投資評級。

天相投資3月17日研究報告中指出，重組方案概述：ST星美(000892)擬定向增發15.8 億股購買上海局一和豐盛地產100%股權。上海局一目前開發的項目為“香港新世界花園”，建筑面積近70 萬平米，項目盈利前景良好；豐盛地產在上海擁有兩處地產，主要為已出租的商鋪和供出售的寫字樓，建筑面積相對較小。收購資產合計評估價值約為70億元，評估機構同時預計公司2010-2012 年的EPS 分別為0.013 元、0.35 元和0.56 元。

受益世博會，售價超預期：公司主要項目，上海香港新世界花園二期，緊挨世博會園區。據悉該項目將于4月開盤，銷售均價將可能達到6萬元/平方米。這大幅高于評估機構的假設。但能否以該均價順利銷售仍存在不確定性。

盈利預測和評級：假設重組能夠順利進行，預計公司2010-2011 年可分別實現每股收益0.16 元和0.67 元，以3月16 日的收盤價9.49 元計算，對應的動態市盈率分別為59倍和14 倍。因存在重組進展和項目銷售的較大不確定性，首次給予“中性”投資評級。

(陶瑋瑋 編輯)

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