資金行情暫熄火 新興亞洲仍是QE2最大受惠者

上週(11/8～11/12)因中國通膨升溫、愛爾蘭再爆債信危機，引發新興亞股獲利了結賣壓，幾乎全數市場皆收黑，菲律賓股市單週重挫6.3%表現最差。就資金面來看，雖然外資對大多數新興亞股依然維持買超，但買超力道明顥顯縮減；根據彭博資訊統計，上週淨流入金額約7億美元左右，較11月初的單週淨流入66.5億美元，大幅減少約九成。整體而言，新興亞股在紛創新高以及波段新高後，普遍面臨高檔整理的壓力，未來仍需持續留意其他消息面以及資金面的變化。

就個別國家而言，東北亞股市連續三週呈現淨流入，但買超金額亦明顯下滑。台灣股市於11月初一舉突破上月淨買超金額後，外資買進力道開始趨緩，上週僅進帳2.2億美元，導致台股自8400點的波段高點回落，衝高量能稍嫌不足。而韓國股市上週僅小幅流入2.2億美元，亦使KOSPI指數於1900點附近震盪。不過綜觀而論，東北亞股市跌幅均相對溫和。

就長期來說，由於成熟國家與新興國家經濟成長率與貨幣政策的不同調，終將促使資金流向基本面佳的新興亞股。因此，現階段建議以定期不定額方式佈局，或選擇區域型基金，避開短線漲多致使市場風險意識驟變引發的修正風險。

今年來表現強勢的東南亞股市近期表現則較溫吞，除印度及越南外，其餘股市皆遭外資賣超。印度股市至今已連續24週呈現淨流入，但受中國上調存準率，引發進一步緊縮的疑慮下，外資加碼印股力道轉趨謹慎，上週買超金額僅為前1週的10%左右。

整體而言，亞股自下半年以來已累積一段漲幅，在QE2公佈過後，股市漲多回檔的風險增加，未來需留意的是新興亞洲國家未來的貨幣政策。不過就長期來說，而亞洲企業獲利佳，加上亞洲貨幣升值的趨勢明確，在三大新興市場區域中，表現最是穩健，短線雖有利空因素干擾，但新興亞洲股市仍將是QE2（二次貨幣寬鬆政策）最大的受惠區域，只要沒有大型突發性利空，股市仍維持大漲小回格局，拉回將創造進場時機。

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