中國升息無礙陸股長線發展 短線整理可逢低布局

中國人民銀行本週二(10/19)無預警升息，引發金融市場震盪，本月以來漲幅高居全球股市之冠的陸股，周三開盤後亦呈現下挫格局。ING中國機會基金經理人吳君函表示，中國升息反映其經濟表現強勁，隨著十一長假消費表現亮麗，以及第17屆五中全會的十二五計畫將鎖定城鎮發展與提升人民所得，陸股投資展望仍趨向正面；雖然短線可能因升息因素而出現震盪，但中國股市未來應有不錯的表現，投資人可逢低介入。

吳君函表示，中國十一長假銷售狀況相當良好，除了零售餐飲銷售年增率近兩成外，家電如液晶電視等庫存亦大幅獲得消化，中國內需的火熱不言可喻，也順勢推動沉寂已久的陸股轉強。根據Bloomberg統計，本月以來至10月19日止，上海證交所指數已上漲逾一成，在全球89個主要市場中高居第一，恆生中國企業指數亦以9.41%的漲幅排名第三，可看出中國股市近來表現的確非常出色，並已逐漸走出上半年中國政府宏觀調控對投資信心的影響。

吳君函指出，中國內需消費強勁早已是眾所週知，這點從2009年以來中國一躍成為第一大汽車消費王國即可看出，2009年中國總共售出1300萬輛汽車，超過全世界的20%，年增率達到50%，2010年1到8月亞洲汽車銷售成長率達到31.1%(資料來源：摩根史坦利；日期：2010/9/29)。由於中產階級興起，人均所得大躍進，預估明年中國薪資仍可望持續成長，內需消費類股長線成長潛力可觀，也是資金聚焦的重點所在。

本週一第17屆五中全會閉幕，通過將十二五計畫提交到明年3月的人民大會審查。吳君函進一步指出，一般認為十二五計畫將針對中國內需與外需、投資與消費間矛盾做平衡調整，除了強化GDP成長質量，提升人均所得亦是未來五年的重點目標，因此預期未來中國薪資水準仍將持續上調，而這也將進一步帶動內需市場的蓬勃發展。

至於股市表現方面，吳君函認為，短線受到美國極度寬鬆的政策激勵，熱錢流竄新興市場，亞股偏多的格局暫時不變，中國股市在進入第4季的消費旺季和流動性轉好帶動下，表現可望有如倒吃甘蔗般漸入佳境。但中國意外升息後，投資人宜留意是否會吸引熱錢流入進而推升人民幣，以及後續亞洲貨幣走勢；此外，11月初美國聯準會的二度寬鬆政策是否能讓市場滿意，也是另一項觀察重點。

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