涉水期指 陽光私募理想離現實有點遠

監管層發布公募基金參與股指期貨套期保值指引的征求意見稿，初步明確基金入市規則。而部分私募基金業人士表示，陽光私募產品參與股指期貨還需時日。

據證券時報3月18日報道，監管層日前發布了公募基金參與股指期貨套期保值指引的征求意見稿，初步明確基金入市規則。而相形之下，部分私募基金業人士擔心，因面臨諸多現實問題，股指期貨短期內恐難為陽光私募“錦上添花”。

上海某私募人士表示，前述征求意見稿的發布有利于加快機構入市步伐，但以目前情況看，陽光私募產品參與股指期貨恐怕還需時日。其一是陽光私募參與股指期貨的細則尚未出臺，同時信托產品證券賬戶暫停開戶問題尚未解決，也在一定程度上延遲了陽光私募進入期指市場的步伐。

據了解，目前雖有多家期貨公司上門與多家私募洽談合作事宜，希望私募能先以法人身份開戶介入期指業務。從相關研究機構日前對國內近50家私募基金調查結果中獲悉，僅有11.11%的私募機構以公司法人名義開設了股指期貨賬戶；還有74.07%的私募則表示近期內會開戶；另有14.82%的私募則不打算開設賬戶，不準備參與股指期貨交易。

對以法人身份開戶的模式，部分人士并不認同。他們認為，該公司目前發行的主要是結構化信托私募產品，若以投資顧問的法人名義開戶，則對客戶不太公平：因為在結構化產品中，投資顧問與投資者約定以一定比例共同投入資金，本意是雙方共擔風險。但股指期貨開閘后，投資顧問可以一邊在信托產品上單邊做多或做空，爭取產品投資收益的最大化，與此同時可通過少量持有股指期貨相反方向的合約對沖掉自己的部分風險，單方面保證投資顧問自身資金安全。而投資者的資金安全恐難得到保障。

業內人士認為，陽光私募參與股指期貨仍需謹慎。股指期貨雖然為私募提供了做空和放大機制，并提供了多種策略搭配的可能性，但目前私募機構相關人才和技術儲備仍整體不足，部分私募可能在股指期貨上過度投入，偏離自己擅長的市場、投資風格；目前市場中大部分私募風險內控制度無法與公募基金相比，即便規定了嚴格的持倉比例，但在實際操作中，仍可能因風控執行不到位而使得風險增大。尤其一些面臨較大業績壓力的私募機構，可能秉持“借期指放手一搏”的思想而被市場淘汰。

(李澎 編輯)