全球棉花減產鄭棉有望繼續走高

在全球棉花減產、消費得到有效提振等作用下，2010年度棉花價格仍較樂觀。具體而言，鄭棉在16000-16200元/噸之間將有很強支撐，但17730元/噸以上有很強壓力。

由于2010年國內棉花進口量將顯著增長，國內外棉價的聯動性也日益增強。因此，美國棉花期貨走勢將是鄭棉的重要參考指標。從前者近期表現看，其基本上在80-85美分/磅之間震蕩，運行相對平穩。若有效突破85美分/磅，則上漲目標有望達到90-92美分區間；若跌破78美分/磅，將考驗前期75美分/磅的低位平臺支撐。總的來講，美棉市場已經脫離底部，市場將向上尋找更高的價格目標。由于通貨膨脹、美元貶值和新興市場消費者支出增加等因素促使商品期貨看漲，因此對沖基金均看好棉價長期走勢。

從價格區間看，紐約商品交易所（NYBOT）棉花期價45年以來的最低點和最高點分別為1972年的27美分/磅和1995年的117美分/磅，主要波動區域在50-90美分/磅，而在相對較低的30-50美分/磅的低價格區域停滯時間較短暫，在相對較高的90-110美分/磅的高價格區域停滯時間也不長，而突破110美分/磅僅一次。因此可以將45年棉花價格的震蕩分為三個區間：高價區域（90-110美分/磅）；中價區域（50-90美分/磅）；低價區域（30-50美分/磅）。

從歷史上看，紐約棉花期貨價格彈性很強，很少有在某個價格停留或者震蕩時間過長的情況；70美分是一個重要分水嶺：突破70美分壓力，醞釀牛市行情；反之，跌破70美分支持，醞釀熊市行情；美棉在中價區域運行時間最長，而突破該區域之后，價格被很快回撤，因此可以認為是一個合理的價格波動區域；97.5美分/磅這樣的高價位仍應是我們銘記的重要天花板價，30美分/磅這樣的地板價不能不說是一個誘人的買入良機。

從統計的季節性特征看：價格波谷出現的月份為12月、10月、8月和7月，12月份出現幾率最高，這與新棉大量上市是相對應的；價格波峰出現的月份為11月、10月、9月、8月、7月、5月、4月和3月。

現階段，由于新棉收獲高峰期過后棉商的套期保值數量趨減，因此商業空頭沒有太大增長空間。相反，未來兩個月里，商業持倉將逐漸變為凈多頭。由于棉花市場多頭占據上風，棉價有望保持上漲行情。在宏觀經濟不出現重大變化情況下，未來幾個月內美棉2010年合約將沖擊85美分以上價位。

國內方面，鄭州棉花期貨自2008年11月見底以來，逐步走出了清晰的浪形結構。CF1009上漲A浪運行了8根月陽線，升幅達到3000點；B浪調整了1個月，調整幅度接近A浪升幅的0.382；隨后運行的C浪為主升浪，上漲幅度超過了A浪，行情起點以后的第13個月呈現高位震蕩形態。但整理時間不到1個月即向上突破，意味著C浪延伸浪展開，目標高度為A浪的1.618倍，接近18000點。按缺口理論看，鄭棉在2月份運行的第一波漲幅為1300點，近日突破17000元后的量度漲幅在17730元附近。因此，棉價在前期高點附近形成雙頂的可能性很大。