【新股解碼】桑德(00967-HK)EPC項目佔收益逾8成，去年整體毛利率略降

中國領先一站式綜合供水及污水處理解決方案供應商之一桑德國際今日招股，該公司主要從事總包項目及服務，並佔集團總收益89.9%，當中包括EPC項目(包括設計服務合約)及BOT建設階段，並佔總收益80.6%及9.3%。

桑德09年整體毛利率由08年的32.6%，下降3.6個百分點至29%，主要由於總包項目性質(即收益乃根據竣工百分比確認)項目毛利率根據有關項目的竣工百分比、各個別項目不同的盈利能力及自該等項目確認的收益額而波動。

09年桑德收益按年升26.2%至12.94億元(人民幣,下同)，主要由於EPC項目及BOT項目建設階段確認的收益增加；海斯頓貢獻的收益增加；及來自一項BOT項目營運階段的收益。

此外，桑德09年12月底的全年純利為2.81億元，按年升37.75%，預期2010年6月底6個月的綜合溢利1.02億元，每股盈利6.5分。

桑德公司計劃發行2.61億股，90%國際配售，10%公開發售；招股價將不高於5.6港元以及不低於新交所貼現市價，以每股5.6港元計算，集資淨額約13.6億港元。

桑德由6月22至25日中午12時正接受公開認購，7月6日主板掛牌；保薦人為摩根士丹利；按每手1,000股計，入場費5,656.5元。

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