天相投資：維持北斗星通中性評級

天相投資認為，北斗星通2010年凈利潤增速有望提高，維持公司“中性”投資評級。

天相投資1月20日研究報告中認為，北斗星通(002151)擬以不低于32.2元的價格定向增發不超過1500萬股，募集資金不超過3.1億元，主要用于北斗/GPS海洋漁業終端產業化、高性能GNSS模塊及終端研發、SOC芯片研發及產業化等三大項目及項目場地建設。若項目成功實施將大幅度提升公司的技術實力，增強核心競爭力，預計項目效益將主要在2011年及以后逐步體現，推動公司未來穩步成長。2010年展望：09年是公司面臨的經營環境挑戰較大的一年，而2010年經環境將顯著改善。

測繪和港口領域，隨著宏觀經濟的復蘇，預計將出現恢復性增長；在軍工領域，09年國家開始全面啟動北斗系統建設，公司未來幾年有望保持快速增長態勢；而在本次募投項目拉動下，預計遠洋漁業終端業務仍將繼續保持高速增長勢頭，并拉動運營服務收入快速增長。盈利預測與評級：預計公司2010-2011年EPS分別為0.68元和0.82元，對應當前股價40.10元，對應動態PE分別為59倍和49倍。鑒于估值已處于較高水平，仍維持公司“中性”投資評級。不過，鑒于第四季度業績大幅超出市場預期，同時擁有定向增發“股價催化劑”，公司短期內或將出現交易性投資機會，投資者可給予關注。

(王培賢 編輯)

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