人民幣逆勢大漲 炒作難有后勁

有評論文章指出，美國年底加息風險上升，人民幣匯價近日卻反升，反映市場炒作中央維穩人幣，以讓人幣下月順利加入國基組織特別提款權籃子。惟強人幣不符穩經濟，推高了的匯價后勁恐怕有限。這篇文章具有一定參考意義。

中央8月中將人民幣貶值3%后，令人幣升值憧憬完結，人幣市場大幅波動好一段時間才穩定下來，連帶本港的人幣資金池亦受影響，本港9月人幣存款大跌836億元。

助人幣入sdr 北京維穩人幣

惟近日人幣匯價又再異動，但這次不是下跌，而是連日急升，在岸和離岸人幣匯價都上漲，在岸價昨更漲近400點，創2005年以來最大漲幅。此與國際匯市大環境卻不相符。自美國聯儲局在前天凌晨公布的議息會議會后聲明中，表明將在12月會議決定是否加息，年底前加息的風險便急升，令新興市場貨幣兌美元紛紛下跌，但作為新興市場貨幣之一的人幣卻逆流急升，更不要說人民銀行上周五才突然減息降準，理論上應令人幣匯價受壓。

人民幣匯價的異象，說白了，底因是市場普遍相信，中央為了下月能讓人民幣順利進入國基組織（imf）的特別提款權籃子（sdr），會撐住人幣匯價；且因要到明年9月sdr的調整才正式落實，故市場更估計在未來近一年時間，中央會撐強人民幣，故資金涌入人幣圖利。

無疑，中央極希望人幣能進入sdr，故近期國家主席習近平會見美、英、德領袖時，都要求支援，習近平更承諾，人幣不存在長期貶值基礎。然而，中央撐人幣的基本立場，應只是不愿見匯價下跌，而非要撐其明顯升值。

此因中國經濟減速仍未見底，今年7%的目標已很可能不保，明年增速更可能再下降，如imf便將中國明年經濟增長的估計下調至6.3%，經濟下行風險仍甚大，中央仍需用各種工具包括財政政策、貨幣政策等維穩經濟，人幣雖因要推進國際化，而暫不列入穩經濟措施之列，但亦不會讓其令經濟下行雪上加霜。

強人幣損經濟 豈拿石頭砸腳

尤其值得注意的是，美息將進入上升周期，而歐、日與新興市場都在籌備加碼量寬或再寬銀根，令美元兌這些貨幣很可能走強，那人幣匯價未來緊盯美元，已變相令人幣兌其他貨幣升值，令出口與經濟添壓；若中央讓人幣兌美元升值，豈不是拿石頭砸自己的腳？

因此，中央可讓人幣匯價有一定波動，但應不會容忍兌美元持續或明顯升值。小投資者若跟進人幣這一波升浪，須了解中央取態以趨利避害。