美元持續強勢 新興市場債市恐陷危機

強勢美元恐使新興市場債市陷入危機 (圖: AFP)

美元受到聯準會 (Fed) 將升息的預期心理影響持續走強，伴隨著美國經濟穩定復甦，未來可望繼續上漲。但分析師擔憂，強勢美元恐會使新興市場債市受到嚴重衝擊。

根據《CNBC》報導，美國即將緊縮與各國央行準備寬鬆的作法恰好相反，美元過去 7 個月來已上漲將近 20%，美元指數光是今年 1 月就已上漲近 5%，創下 12 年來新高。然而經濟學家預估，強勢美元恐將使新興市場債市陷入危機，因為以美元結算的債券償還成本將上升。

Societe Generale 的新興市場債券分析師表示，若美元升值的速度再加快，許多新興國家債市都將面臨危機，俄羅斯、烏克蘭和委內瑞拉目前就已非常危險，土耳其的風險也逐漸上升中。

烏俄衝突使兩國經濟嚴重受損，當地貨幣也不斷貶值，從去年 8 月開始，烏克蘭赫夫納已貶值達 100%，俄國盧布也貶值了 90%。烏克蘭以美元結算的外債佔國家總 GDP 約 79%，俄國的美元結算債券價值則達 380 億元，但俄國經濟體達 2 兆美元，所以影響相對較小。然而，俄國公司債中以美元計價的債券比例極高，因此儘管政府可能沒有債務違約風險，但企業的違約風險卻逐漸升高中。

此外，土耳其、智利和秘魯的債市風險也在上升中，因為這些國家以美元結算的債券比例都極高。分析師便表示，土耳其目前狀況非常嚴峻，雖然油價大跌有助於緩和經常帳赤字和通膨率，但美元持續升值的狀況卻使得債務成本不斷攀高。

以目前新興市場來說，亞洲區的債市相對較安全，因為亞洲許多出口國家都還有很高的經常帳餘額。泰國、馬來西亞和南韓債務對 GDP 的比例近期都逐漸增加，尤其泰國增加了 30%，債務佔 GDP 已高達 80%。

Aberdeen 資產管理公司的亞洲信貸主管 Ha Chow 就表示，「亞洲債市在新興市場來說相對安全，亞洲國家如印度和印尼在政治與經濟上的結構性改革使當地債市已經變得比以前還更為穩定許多。」。