元大日經期貨－日圓兌美元走強 日股拉回休息

◆行情分析評論

週五日經指數收跌0.65%，從七個月高點滑落，因日圓兌美元在假日清淡交易中走強。

但市場沉浸於國際股市樂觀氣氛中，以及對於2011 年前景良好展望，都給今年最後一週的市場走勢提供支援。

成交量降至8 月9 日以來最低，且是今年成交量第二低水準，東京證交所第一類股僅有13 億股易手，遠低於上週平均水準21 億股左右。

終場日經指數下跌67.29 點，以10,279.19 點作收，週三該指數曾攀升至自5 月14 日以來的新高收盤水準；而日經期指收低45 點，以10,285 點作收，基差由16.48 轉為-5.81，回到正向市場；東證指數下滑0.45%至901.66 點。

就期指面而言，日經期指跳空開低，開盤即跌破短期均線支撐，日低點回測近月均線上緣，在低接買盤承接下，大幅收斂跌幅並留下明顯下影線，收盤價為本週第二次收在短期均線之下；另外，週五的空方缺口也埋下一些陰影，或許受到交易量清淡影響（僅有2.18 萬餘口），假期效應致使多空交易意願降低，所以下週多方勢必得表態，否則盤勢回檔機率將大增。

技術面上空方有轉強的味道，例如日KD 指標開口持續向下、12 月24 日的空方缺口未封閉、收盤跌破短期均線及日圓期貨走勢轉強等等因素，都透露出盤勢有轉弱的跡象，但中線格局仍是多方所掌控，下檔第一道支撐將是月均線，操作上不追高殺低，建議採區間策略布局

◆近期重要訊息

2010 年即將過去，但日本經濟沒有像年初所期待那樣走向自律性復甦，而是由緩慢復甦到停滯，前三個季度正增長，第四個季度將變成負增長。

金融危機之後，日本採取了不少刺激經濟的政策，其中讓國民最實惠、最貼近民生的措施是用以刺激國民消費的環保車補助和節能家電積分制度。然而，到今年9 月，環保車補助政策結束，10 月份國內汽車銷量同比下降26.7%。日本汽車經銷商協會預測，始於10 月開始的未來6 個月全行業汽車銷量同比將降23%。家電環保積分到12 月減半，11 月受消費者趕末班車心理的影響，電視銷量達600 萬臺，平均有1/8 的家庭更換電視，電視生產廠家銷售額“空前”。但日本10 月份經濟已處于停滯狀態，第四季度也已注定是負增長。

刺激消費的政策留下了嚴重的後遺症，據第一生命經濟研究所研究人員永濱廣利認為，汽車、家電耐用消費品的透支消費可能帶來3 年的消費停滯。

1997 年4 月日本提高消費稅，由原來的3%提高到5%，消費者在4 月之前加緊購買耐久消費品，造成此後長時間耐久消費品銷售的低谷，到2000 年才恢復到提高消費稅前的狀態。電視的使用年數平均為10 年，汽車超過8 年，在未來的很長時間內，日本不可避免會出現購買耐久消費品的低谷，這對陷入通貨緊縮的日本來說不是好消息。

日本經濟從2009 年春天觸底，到今年秋天一直緩慢恢復，外需的貢獻度佔很大比例，今年7 至9 月實際G D P 增長3.9%，其中外需拉動佔增長部分的56%。雖然亞洲新興市場國家需求依然強勁，但日元一直走高，從年初的92 日元兌1 美元到現在的84 日元兌1 美元的水平。為了規避日元升值的風險，越來越多的日本企業把生產基地轉移到海外。日本國內的產業真空化日趨嚴重。