基本面不變無礙油價反彈 因市場樂觀預期更強悍

雖然業內外均認為，近期原油反彈屬於曇花一現，但實際上油價已連續二周收漲。

原油價格在過去三個交易日中飆漲近15%，創去年11月OPEC拒絕減產保價以來最大反彈幅度。作為工業的血液和大宗商品的戰略儲備產品，原油價格走勢依然被其商品屬性主導，也即決定其價格趨勢最重要的是基本面--供給和需求。

受油價下跌拖累，各國各地區的石油公司紛紛減產，巴克萊公司分析師Clement Chen稱，從35家大型石油公司今年發布的資訊來看，這些公司計劃將今年的勘探和開采支出減少16%，而中國國有石油企業的勘探和開采支出或將減少20%，相當於150億美元。他說，亞洲其他地區石油企業的支出可能也會下降，其中以馬國油、印尼國油、ONGC和Cairn的支出降幅最大。他還說，泰國PTTEP可能逆勢而動增加支出，但預計東南亞的國有石油公司今年的支出將同比減少約19%。

另外，美國石油鉆井口數連續第10周下降，並錄得1987年以來第二大單周降幅。相比2014年10月份1609口的尖峰水平，美國石油鉆井口數已經下滑34%，最近18周就銳減15%，許多分析師預計，在美國石油公司猛砍開支計劃的情況下，石油鉆井恐怕還以進一步下降。

還有，利比亞是石油輸出國組組織的一員，也是非洲最大的石油儲備國。但當前因為政權分散而導致國家不能抑制攻擊基礎設施行為的不斷升級，國內石油生產面臨威脅。利比亞國有石油公司警告稱，石油公司或將停止所有油企的石油生產。此前的攻擊已經導致利比亞石油產出降至一年低點。利比亞國家石油公司發言人Mohamed Elharari表示，此前公司通往該國東部哈里杰（Hariga）港的石油管道發生大火，使利比亞石油產量銳減18萬桶/天。哈里杰港存儲石油並在這里裝船出口，是該國重要的對外出口油港。

以上種種，均使得投資市場對原油供應縮減速度加快的預期不斷加強，另OPEC也下調了2015年全球石油供應增長預期。在市場樂觀預期的不斷膨脹帶動下，原油實現了快速反彈。

然而，業內多方人士都認為，即便石油巨頭紛紛減少了今年的資本開支，美國閑置石油與天然氣鉆井平臺數量也創出歷史新高等等，但這些舉措在短期內難以改變石油市場供過於求的局面。國際能源署也預計，石油公司減少資本支出對原油產量的影響不會立即顯現。“鉆井平臺數據下降，它不會影響短期原油供應。鉆井平臺減少將需要幾個月時間才看到原油供應下降，”Tyche Capital Advisors高管Tariq Zahir如是說。比如，政府數據也顯示，上周美國原油庫存漲至約4.18億桶的紀錄高位。

如此來看，石油供需面雖是主導價格走勢的最重要因素，但短時間內，價格或會掙脫基本面的向心力而另辟新徑。幫助油價掙脫向心力的力量很多，比如當前強大的市場預期等心理因素。

機構來源：金理人