投資決策權"秘密"擴大疑似鋪平貸款路,東方通信(600776)主營業務大幅下滑"委身"委托貸款

5月18日結束的東方通信（600776）2009年股東大會通過了公司董事會提交的《修改的議案》,對于《公司章程》修改所帶來的董事會投資決定權限的擴大，7月23日的《證券日報》題為《7000萬元委托貸款去向不明，東方通信為放貸不惜修改公司章程》已做過詳盡報道，但《公司章程》修改帶來的另一項變化，也許并未為廣大股民注意。

從4月30日《公布的第五屆董事會2010年第三次臨時會議決議公告》可以看到，在這次董事會會議中，董事會成員共通過了兩項議案，包括修改《公司章程》的議案及關于修改公司短期投資授權規定的議案。且只要第一項議案在股東大會得到通過，第二項議案也就順理成章的生效了，在這項現已生效的議案中，公司經營層的短期投資決定權被擴大至原水平的2倍。

投資決定權“秘密”擴大

疑似鋪平委托貸款路

這項關于修改公司短期投資授權規定的議案是這樣表述的：同意修改公司第四屆董事會2008年第三次臨時會議審議通過《關于公司短期投資授權的補充規定的議案》中部分內容：“公司董事會授權經營層在不影響公司日常經營資金需求情況下累計不超過凈資產15%的短期投資決策”修改為“公司董事會授權經營層在不影響公司日常經營資金需求情況下累計不超過最近會計年度末股東權益30%的短期投資決策，其中單筆投資額不超過2.5億元。”

而對于此項議案的效力，公告則稱，此項議案在修改《公司章程》議案獲得股東大會表決通過后生效。

東方通信股份有限公司2009年度股東大會已于5月18日結束，修改《公司章程》議案經股東大會表決通過，由此推之，修改公司短期投資授權規定的議案也相應通過，東方通信的經營層也就擁有了不超過2.5億元短期投資的決定權，按照09年的會計年報，經營層在2010年可決定的累計短期投資額擴大到711,269,588.63元。

與此前報道中曾提及的東方通信《公司章程》修改后，董事會可決定投資、質押、擔保的權限擴大相類，今后公司經營層在決定2.5億元以下的單筆投資時，只要未觸及上交所強制信息披露的天花板，累計金額在711,269,588.63元的范圍內，就可以靜悄悄的進行，就無需對委托貸款發放方向、擔保情況做出信息披露。

有專家認為，如果東方通信在某一段時間內沒有發布新的委托貸款公告，投資者不會知道公司是否發放了委托貸款，如果有，發放了多少筆委托貸款，數額分別是多少，是否有提供相應的擔保，投資是否安全，股民的利益也缺乏保護。

主營業務下滑

“委身”委托貸款

截至2009年末期，東方通信的營業收入為36.89億元，同比下降58%，而占公司主營收入81.80%的通信電子制造業務營業收入同比下降了63.54%，營業收入下降的主要原因是其控股子公司杭州東信移動電話有限公司銷售規模下降，歸屬于母公司的凈利潤為9,855萬元，同比增長2%。

主營業務大幅度下降，而公司的凈利潤為何還可以維系小規模的增長呢？有投資者向記者透露，公司在2009年3月、5月分別向向科瑞天誠投資控股有限公司、上海隆昊源投資管理有限公司提供了7500萬元、7000萬元委托貸款，年貸款利率分別為13.5%和14%。而公司2008年發放給杭州華泰信投資管理有限公司、上海隆昊源投資管理有限公司發放的合計9500萬元委托貸款的截止期限皆為2009年5月中旬，且這兩筆委托貸款的年利率為18%。雖然這其中也有提前歸還貸款的情況，但記者粗略計算，這幾筆委托貸款業務還是為公司帶來了約1938萬元的利潤。且在2009年全年，公司發放的委托貸款只有兩筆，總額也僅為14,500萬元。

而根據東方電信披露的2010年一季度報告，報告期內，公司的營業總收入為561,132,832.86元，比去年同期的1,413,856,625.73下降了60%，而公司的營業成本也有相應幅度的下降。有分析人士指出，這意味著公司的經營規模正在縮小。

與江河日下的主營業務相比，公司的委托貸款業務卻展現了一片勃勃生機，截止7月20日，東方通信僅在2010年度已發放了3.4億元委托貸款，是09年全年發放的委托貸款數額的2.34倍。

不能不注意的是，東方電信的《公司章程》修改和修改公司短期投資授權規定的議案是在5月18日通過的，而僅在4月中旬至7月中旬，公司就發放了2.05億元的委托貸款。之前曾有公司內部人士透露，今年發放的委托貸款利率約在10%以上。這就為公司帶來了至少3400萬的的利潤，而東方通信在09年報中預計公司2010年利潤將達到1億元，僅目前發放的委托貸款就完成了公司預計利潤額的三分之一。

有分析人士指出，董事會及經營層可決定的投資數量擴大，是東方通信正在為委托貸款業務的順暢進行鋪平道路。

持續經營能力

是上市公司存活的必要條件

中國財經大學證券法專家胡曉柯表示，既然東方通信可以從事如此大規模的委托貸款，說明公司的資金狀況還是良好的，具體的委托貸款行為是否有問題，要視發放貸款的對象、提供的擔保等具體情況而定。但是持續經營的能力是上市公司存活的必要條件，公司的主營業務也必須能為公司帶來穩定的利潤，而不能依賴委托貸款改善公司的利潤。

日前有宏觀經濟專家預期，監管層已經在擔心下半年經濟放緩，從緊的財政政策和貨幣政策也許會在下半年有所放松。如果政策的風向著實如專家的預測發生變化，資本市場的貨幣供應量必然會有所增多，那么委托貸款還會有如此大的市場需求量嗎？東方通信還如何維持盈利？無人能知。