〈分析〉投資銀行反成亂市避風港 首選瑞信、瑞銀、巴克萊

全球主要投資銀行在上回信貸危機中，慘遭到投資人摒棄；不過如今，在歐元區主權債信憂慮延燒之下，華爾街眾分析師卻認為，投資銀行可能是歐洲所有金融機構中最佳避風港。

《彭博社》報導，包括摩根士丹利 (Morgan Stanley)、摩根大通 (JPMorgan Chase)、Sanford C. Bernstein 及 KBW (Keefe, Bruyette & Woods) 的分析師，皆持上述看法。他們並推薦瑞士信貸 (Credit Suisse)(CS-CH)、瑞銀 (UBS)(UBSN-CH) 及英國第二大銀行巴克萊 (Barclays)(BARC-UK)，作為避險的投資銀行首選。

這三家銀行的總部雖然都在歐洲，但都在歐元區之外。因此，他們一方面比對手的商業銀行，面臨較低的歐盟主權債務及南歐疲軟經濟所帶來的風險。另一方面，他們也能自當前匯市及債市的波動獲利。

此外，摩通駐倫敦分析師 Kian Abouhossein 指出，經過上回金融危機教訓，這些銀行皆被迫建構穩健的資金水位及現金緩衝，並縮小風險規模，使其更具吸引力。他給予瑞銀及瑞信的評等皆為〝增持〞。

Abouhossein 認為，在目前的市場環境下，投資銀行應該能夠表現良好；他們的主權曝險部位，都獲得相當好的管理。相對地，商業銀行持有的公債投資組合曝險則較多。

KBW 駐倫敦分析師 Matthew Clark 則指出，若目前歐洲債信危機的結果，是財政預算遭到更大幅刪減，進而損害經濟成長；則會演變為投資銀行與商業銀行對決的局面。

此時，業務遍及全球且較為彈性的銀行，將比只借錢給負債累累又已飽和的市場，更能夠搭上全球經濟成長順風。

摩根士丹利分析師 Huw van Steenis 等，亦於本月一份報告中表示，經濟成長停滯不前，可能將使低利率政策期間延長，導致業務只鎖定個人及企業放款的銀行獲利能力萎縮。相反地，低利卻能驅使更多資金流入證券市場，對投資銀行有利。