國誠投資：在等待中重塑市場信心

【盤面觀察】承接上周五調整及在歐美股市收低壓力下，A股大盤低開低走，早盤在醫藥股熱點推動下反彈一度翻紅，但有色、煤炭、金融、石油等權重股疲弱制約股指反彈力度；午后傳出國務院國務院同意逐步推進房產稅改革消息，加大市場對未來政策調控進一步的預期，地產股帶領股指跳水，個股跌幅加大。滬指報收2592.15點，下跌63.62點跌幅2.40%，深成指報收10204.17點，下跌291.48點跌幅2.78%。兩市成交量合計1657.80億，較上日小幅萎縮，漲停個股4只，跌停個股2只。

【多空解讀】空方力量再次集中釋放并逐步加強。早盤有色、煤炭、金融等權重股走勢即現疲弱，午后跌幅擴大，飛機制造、傳媒、儀器儀表領跌大市，電子、機械、交通、汽車、地產等跌幅均較大，眾多行業板塊均被做空；醫藥板塊早盤一度紛紛大漲，且第一醫藥、萊茵生物、永生投資三只個股漲停報收，醫藥股是近期表現較為抗跌的防御性板塊，成為主力資金持續做多的僅有的板塊。

【焦點、熱點】國務院同意逐步推進房產稅改革。據中國政府網消息，國務院同意發展改革委《關于2010年深化經濟體制改革重點工作的意見》。《意見》指出，出臺資源稅改革方案，逐步推進房產稅改革。中午傳出的此則消息，無疑再次成為市場關注的焦點。近期，房產稅這一既有稅種的征繳范圍可能擴大至住宅領域成為業內關注的焦點。近期專家建言的房產稅擴征方案還只是設想，或者是局部地區的權宜之計。稅法的嚴肅性和公平性也決定了房產稅難以“新房新辦法、老房老辦法”。在大量基礎性工作尚未完成之際，房產稅擴征方案在短期內出臺的可能性微乎其微。但地產股未來的走勢仍為市場所擔憂，今日午后地產股跌幅擴大對此有所反應，可以斷言地產調控不停，地產股走勢難以企穩，而大勢向好走勢即存憂慮。

醫藥股強者恒強。醫藥股持續走強的邏輯非常簡單，即明確的高景氣及醫改政策帶來的防御性特征，為機構資金所持續關注。以同仁堂、東阿阿膠、江中藥業為代表的中藥股走勢明顯強于大市。從整個醫藥板塊個股走勢來看，同樣存在明顯的分化特征，投資者關注的同時需慎選個股。

【后市研判】股指呈低開低走單邊調整態勢并單日連續跌破5、10日短期均線及2600整數關口；除醫藥板塊表現抗跌外，各板塊跌幅均較大，無有效聚集人氣的龍頭；3只個股漲停且漲幅在5%以上非ST股僅9只，2只個股跌停且跌幅5%以上個股超300只，可見多頭力量明顯不足而空方力量強大；周K線形態上看，滬指自5周線回落，調整壓力依然較大，股指再次考驗前期低點概率較大。筆者認為本周市場再次確認前期低位后再次反彈概率大，屆時反彈時間與空間將更長、更高，6月行情值得期待。

【操作策略】“等待”，無論是持股等待或是持幣等待，在近期都應是對應市場的較為有效的策略。

【核心資訊】1、溫家寶:加大投入，鞏固經濟復蘇或好轉勢頭（上證報）。簡評：在中日韓三國領導人會議上，溫家寶表示三國應保持合理的政策力度，進一步加大投入，鞏固經濟復蘇或好轉的勢頭。

2、謝旭人：應繼續實施積極的財政政策（東方早報）。簡評：積極的財政政策仍將持續，但是由普惠式的財政刺激將成為過去，有保有壓、更加靈活將成為將來一段時間財政政策的實施重點。

3、6月公開市場將釋放資金7800億（新快報）。簡評：進入6月份后，公開市場將再度迎來巨額資金釋放高峰，約有7800億元資金陸續“解禁”，有利于緩解階段性資金緊張局面。

4、胡錦濤：加快建設基本醫療制度，使群眾看得起病（中新網）。簡評：醫療體制改革正在實施，改革的重點就是將藥價降到合理程度，群眾在看病就醫方面的能力將增大，這對醫藥行業長期發展有利。

5、上海否認樓市假摔，將采取更嚴格信貸稅收政策（上證報）。簡評：上海市政府新聞發言人陳啟偉28日表示，上海市政府正在抓緊制訂貫徹國務院10號文的實施意見，上海將繼續按照“三個為主”調控原則，采取更加嚴格的差別化信貸稅收政策。市場預期地方調控細則還將繼續。

6、工信部官員：我國將制定循環經濟稅收優惠政策（中證報）。簡評：5月27日，工業和信息化部向各地下達今年18個行業淘汰落后產能的目標任務，國家開始從新疆著手實施資源稅改革。如今又提出加快發展循環經濟，實施節能減排，提高循環利用率，并在政策與稅收上大力支持。我們認為，相應的行業與上市公司將受惠于發展循環經濟的優惠政策。

7、農行IPO初定日程表，7月兩地掛牌（新華網）。簡評：目前的市場環境成為農行上上市的最大不確定因素，而管理層為農行保駕的意圖也逐步明顯。新基金的密集發行、放寬保險資金的投資限制以及上周劉新華的發言都可以視為在給市場維穩。因此，雖然農行上市會給市場帶來巨大的資金壓力，但是有理由認為，在農行發行之前，只要股市仍處低迷，管理層的進一步維穩措施還會繼續出臺。

8、國務院同意逐步推進房產稅改革（東財網）。簡評：據中國政府網消息，國務院同意發展改革委《關于2010年深化經濟體制改革重點工作的意見》。《意見》指出，出臺資源稅改革方案，逐步推進房產稅改革。資源稅與房產稅，是未來財稅制度改革的重點。

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