西南證券：國際增量資金入市邏輯有望逐漸成型

此次美股下跌雖然拖累了港股指數的上漲，但是從今年2月份以來，港股指數基本上走出了與美股截然不同的走勢。我們認為，在中國崛起的大背景下，港股此次上漲並不純粹是深港通開通預期下的大陸資金南下，其中應有國際資本轉移配置的邏輯在。由於美股長期處於高位，目前隨着美國加息臨近，美股有構築頭部的跡象。港股從2月份的最低點到目前已經上漲33%，走出了典型的牛市格局。我們認為，國際資本加大中國資產配置的邏輯也正在成型。

根據央行副行長易綱近日表示，人民幣國際化進程快於預期。這一跡象很有可能與此邏輯暗合。由於發達國家呈現資產荒、利率長期低位運行、美股又在逐漸構築頭部，而中國的一帶一路戰略是現實可行世界經濟結構性調整、避免或延緩「資產荒」的少數可行路徑之一。那麼隨着國際資本向中國這樣的新興國家轉移，港股、A股都會繼續成為增量資金配置的市場資產，投資者完全可以對此抱有信心。

投資策略：在市場回調時買入，保持定力。