中國債務危機亮紅燈 減少槓桿勢在必行

中國央行首席經濟學家馬駿在接受《第一財經日報》(China Business News) 訪問時表示，中國應該採取措施抑制資金大量流入房地產市場和國營企業，以減緩債務增加的速度。

國際貨幣基金組織 (International Monetary Fund) (IMF) 警告，倘若公司資產負債率佔國內生產毛額 (GDP) 145% 以上，將導致經濟成長減緩。然而，中國的債務負擔在去年已佔 (GDP) 250%。

馬駿表示，中國不能過於匆促降低槓桿比率，不然將危及經濟成長和就業率，但是，長期來看，政策決策者還是必須設法減緩債務增加的速度。馬駿認為，在近幾年，房地產與國營企業是拉高債務負擔的主要原因。

中國國營企業的資產報酬率 (Return on Assets)(ROA) 是 4%，私人企業是 11%，這其實是個很不好的消息，因為大部分的資金被分配給生產力低落的企業。當資金持續流向效率低落的企業對於金融的穩定性也會產生負面影響。

馬駿提到，需要採取必要措施以抑制房地產泡沫化，以及避免過度投入金融資源予房地產。中國政府需要防止國營企業將「廉價資金」進行效率低落的投資。