險資舉牌或成A股穩定器 監管難阻加速步伐

和訊網消息近日，東吳證券 (601555, 股吧) 非銀分析師胡翔作客和訊網《中國分析師》欄目時表示，險資舉牌對於整個資本市場的改善有利，在資產荒和利率水平下滑的歷史趨勢中，保險對於股權類資產配置比例將會繼續上行，尤其是三、四季度，險資舉牌力度會持續加強。

與此同時，監管層對險資的監管日趨規范，繼嚴控保險公司「負債端」中短期產品投向、萬能險之後，保監會在上月底又發文擬對險資及一致行動人舉牌、參與上市公司收購等行為實施更加嚴厲的監管措施。

盡管保監會立規險資舉牌，但胡翔認為在這方面保險企業有自己的訴求，從實際情況看險資舉牌也是加速狀態。一旦成功舉牌，該資產會進行權益法記帳，整個資產的浮盈和浮虧並不會體現在資產負債表上，如果拿到高收益資產，收益和分母會體現在投資收益里，對於利潤表改善有很大提升。

對於資本市場而言，胡翔表示，如果保險長期資金進入，對於資本市場起到有效的穩定器作用，有利於其定價合理性和長期發展。同時，一旦低估值高收益的資產價格低於自己的合理區間，如果保險資金進行舉牌，也有助於這部分資產價格回歸到理性區間。

另一方面，胡翔表示，目前很多產業整體增速放緩, 形成寡頭壟斷格局, 小公司很難靠原有的外延式擴張的模式發展, 行業進入大並購階段, 金融資本在此階段可深度參與推進產業的整合升級。

此外，從險企的資產負債表來看，高收益資產權重持續下行，尤其是固定收益類資產隨着利率下行，資產端配置壓力加大，而保險公司的融資成本並未下降，胡翔認為，利差損的加大使得保險公司在資產端也不得不提升高收益資產的比例和權重。

而在當前低利率環境下，胡翔認為，加大權益類、海外投資、商業地產配置比例是目前階段保險資產配置的自然需求。受國家的外匯管制政策影響, 監管層對海外投資額度收緊，險資海外投資難度大幅上升。長期來看, 險資繼續提升權益類資產 (藍籌股票) 和商業地產仍將是大趨勢。

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