人民幣HIBOR創七個月新高 離岸人民幣流動性趨緊

近期，香港離岸人民幣銀行同業隔夜拆借利率(HIBOR)升至七個月以來的高位。有分析人士指出，近期隨着人民幣匯率出現貶值，中國央行或許已經收緊離岸人民幣市場的流動性，以抑制看跌情緒，特別是在10月1日人民幣正式加入SDR貨幣籃子前夕，這導致香港人民幣HIBOR飆升。

人民幣HIBOR飆升

日前離岸人民幣流動性再度出現趨緊跡象。上周四，隔夜HIBOR飆升388基點至5.45%，創下今年2月以來最高水平。12日大漲至5.5155%，再度刷新七個多月高點，13日回落至2.838%，但也連續四個交易日偏離正常的2%以下水平。

此外，還值得一提的是，1個月期HIBOR大幅上升並超過3個月期HIBOR，出現期現倒掛。12日，1個月期HIBOR上漲178基點至5.0245%，同創下今年2月以來的高位，而當日3個月期HIBOR上漲95基點至4.21083%，創下今年3月以來的高位，漲幅創下今年2月以來最高；13日，盡管雙雙回落，1個月期HIBOR為4.538%，仍高於3個月期的4.10067%。

流動性突然緊縮引發市場熱議。永隆銀行分析師表示，上述利率上升可能是季末來臨前的季節性因素所致，目前就認為是源自對美元/離岸人民幣的投機行為可能為時尚早。還注意到在岸流動性有些吃緊，或許部分流動性流入市場，導致離岸市場資金面緊張。

彭博分析師表示，中國假期臨近之際市場或遭受資金壓力，從而重現1月份走勢。此前1月份，1個月期Hibor曾比3個月期高逾500個基點，並在15%上方觸頂。

離岸人民幣流動性趨緊

此外，還有觀點猜測，在人民幣逼近6.7元兌1美元後中國央行或收緊了流動性。

瑞穗銀行亞洲外匯策略分析師張建泰表示，香港人民幣隔夜拆息的突然飆升，常被市場解讀為中國央行借收緊離岸人民幣流動性來穩定匯率的方法。由於市場猜測人民幣可能進一步波動，中國央行或許已經收緊了離岸人民幣市場的流動性，以抑制看跌情緒，尤其是在10月1日人民幣正式加入SDR貨幣籃子的前夕。從遠期合約市場來看，人民幣看跌情緒沒有下降。市場將上周五美聯儲高官的講話解讀為美國9月加息再升溫，並且已吸納反應在價格中。

法興銀行分析師Jason Daw的看法有所不同。他表示，中國央行或將一年前宣布人民幣中間價新機制後不久建立的美元/離岸人民幣1年期遠匯頭寸進行展期操作，此舉也將造成流動性收緊。他強調，因為此前干預手段的頭寸將接連到期，人民幣香港銀行間短期借貸成本或將在接下來一年內波動更加劇烈。

目前市場對人民幣看跌情緒達到4個月最大。據彭博匯編數據顯示，12個月無本金交割遠期(NDF)合約較現匯折價3%，幅度為5月18日以來最大。