美銀美林: 基金經理投資新興市場股市3年半高位

美銀美林發表最新基金經理調查報告顯示，基金經理於美國股市投資顯著減少，由8月淨11%超配，降至9月淨7%低配。歐元區股市，則由8月淨1%超配，輕微降至9月淨5%低配。新興市場股市最受歡迎，由8月淨超配13%，進一步提升至9月的淨24%，為3年半以來新高。日本股市9月則跌至2012年12月以來低位，淨低配8%。

9月份基金持有現金水平微升至5.5%，較8月升0.1個百分點；原因是對市場悲觀(42%)，以及寧要現金也不要低息產品。淨54%受訪基金指股市及債市已偏貴。而股市配置相對於現金配置，已處於4年內低位，歷史看已現入市良好時機。

另外，83%基金經理相信日本央行和歐洲央行，於未來12個月維持負利率政策。淨26%投資者認為未來12個月環球經濟會有所改善。負利率環?下，高質素股份最受歡迎，其次是美國、歐洲債券，以及新興市場貸款。

對沖基金於股市的持倉，則是2013年5月以來高位，突顯債券市場的脆弱。美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett表示，投資者看到債券市場存在的風險，若日本央行和美國聯儲局未能減低9月份債券市場波動性，新興市場股市和負利率交易亦會受到影響。該行歐洲證券策略師Manish Kabra補充，歐洲投資者低配銀行股和商品，增加了現金配置；但對經濟增長前景已較樂觀，重返脫歐公投前6月的水平。

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