日常消費品：美豆單產繼續上調 16年豐產或成定局

事件描述美國農業部公布9月份農產品(000061,股吧)供需報告。

事件評論16/17年度美豆單產較8月繼續上調1.7蒲式耳/英畝至50.6蒲式耳/英畝，遠高於市場預期49.2蒲式耳/英畝，並再次創出歷史新高，與15/16年度相比同增5.42%。在收獲面積維持8300萬英畝不變的情況下，16/17年度美豆產量較8月上調1.41億蒲式耳至42.01億蒲式耳，與15/16年度相比同增6.92%。盡管報告上調舊作出口，導致16/17年度美豆期初庫存較8月下調0.6億蒲式耳，同時16/17年度美豆出口和壓榨分別上調0.35億蒲式耳和0.1億蒲式耳，但出口和壓榨調整的總幅度被產量的大幅上調完全覆蓋並超出，導致美豆庫存消費比由8月份的8.22%攀升至8.99%，供需格局進一步寬松化。

美豆主產區天氣條件適宜大豆生長，美豆單產再創歷史新高。截止9月12日，美豆生長優良率73%，去年同期61%；美豆結莢率為97%，去年同期96%，五年均值97%；美豆落葉率26%，去年同期35%，五年均值25%。目前僅從大豆生長情況來看，16/17年度美豆豐產基本確定。

預計16/17年度全球大豆產量為3.3億噸，與8月份基本持平，與15/16年度相比同增5.58%。16/17年度大豆預計減產的國家有巴西、印度和加拿大，與美國和中國大豆增產量相抵消。巴西大豆產量下調200萬噸，主要由於大豆播種面積的減少，因為巴西玉米價格走強，巴西南部或將增加第一批玉米播種面積。預計印度大豆產量下調，主要由於大豆播種面積和單產均下調，單產下調原因則在於7—8月份大豆主產區降雨過多。根據加拿大統計局數據，加拿大大豆產量下調主要由於單產下調。中國大豆產量上調，主要是由於播種面積的增加遠抵消單產的下調。同時，16/17年度全球大豆消費量較8月下調115萬噸至3.29億噸，全球供需格局或重回寬松。

總體來看，本次報告繼續強化了美豆豐產的事實，加之目前美國天氣良好，大豆即將進行收割，後期單產和產量大幅下調的可能性較小，豐產壓力之下，大豆價格或將繼續承受下行壓力。長期來看，隨着南美大豆將於11、12月開始進入播種期，後期產量稍有變動都會使全球供需格局再次發生變化，建議繼續關注天氣狀況對大豆生長的影響。

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