美國通縮疑慮罩頂、密大9月長期通膨預期比08年低

MoneyDJ 新聞 2016-09-19  記者 賴宏昌 報導

美國密西根大學消費者信心指數 9 月初值年增 3.0%(月增 0.0%) 至 89.8、低於經濟學家預期的 90.8。2009 年年中經濟衰退結束以來、密大消費者信心指數的最高點出現在 2015 年 1 月 (98.1)。

密大 9 月終值將於 9 月 30 日公布。今年 1-9 月平均值為 91.3、低於去年同期的 93.5，創 2014 年同期以來新低。2014 年 12 月迄今，密西根大學消費者信心指數僅有兩次低於 90(2015 年 9 月的 87.2、2016 年 4 月的 89.0)。

密大 9 月美國經濟現狀指數初值年增 2.3%(月減 3.3%)至 103.5、創 2015 年 10 月以來新低；消費者預期指數年增 3.7%(月增 3.0%)至 81.1。密大 7 月美國經濟現狀指數、消費者預期指數的差距 (31.2) 創下近 10 年來新高。

密大 9 月調查的 1 年期通膨預期初估值自 8 月的 2.5% 降至 2.3%、創 2010 年 9 月 (2.2%) 以來新低！今年 1-9 月平均值為 2.6%、創 2009 年以來同期 (2.5%) 最低紀錄！

未來 5 年通膨預期持平於 2.5%、平 1979 年開始統計以來最低紀錄。今年 1-9 月平均值為 2.6%、創 1991 年以來同期最低紀錄！

美國汽油類消費者物價指數 (CPI)8 月年減 17.8%、連續第 25 個月呈現年減、創 1968 年開始統計以來最長年減紀錄！美國 8 月加油站零售額年減 9.5%、連續第 27 個月呈現衰退，創 1993 年開始統計以來最長年減紀錄！

美國 8 月排除住房相關成本不計的消費者物價指數年減 0.1%。2014 年 12 月迄今這項數據僅有兩個月呈現年增，2014 年 12 月至 2015 年 12 月 (總計 13 個月) 寫下 1954 年 8 月至 1955 年 8 月以來最長衰退紀錄。作為對照，2008-09 年金融海嘯時期扣除住宿等必要開銷、其他商品 / 服務價格僅有 11 個月低於一年前水準。

聯準會 (FED) 理事 Lael Brainard 9 月 12 日指出，依據消費者調查所推算出來的通膨預期跌到歷史區間的低檔，過去兩年依據市場交易價格所推算出來的通膨預期也沒有因為油價、美元匯率的止穩而出現改善跡象。她認為，當前全球「通膨進一步下滑(disinflation)」趨勢以及通膨遲遲未能達標可能已衝擊到通膨預期。

歐洲央行 (ECB)、日本央行(BOJ) 已先後實施負利率政策(NIRP)。Brainard 12 日在發表演說時指出，歐元區、日本實施積極性且具創意的貨幣政策但通膨卻依舊低於目標、著實令人感到吃驚。Brainard 認為歐洲、日本經濟體的經驗凸顯出困在低成長、低通膨、低通膨預期環境的風險，需求長期低迷現象是很難導正的，美國應以此為戒、透過政策避免淪落到同樣的處境。

美國貨幣流通速度 (Velocity of M2 Money Stock) 打從 2011 年第 3 季摜破 1964 年第 4 季的舊歷史低點紀錄後就沒有再回頭、截至 2016 年第 2 季為止只有 1 個季度 (2014 年第 3 季) 呈現上揚，總計已連續 7 個季度改寫歷史最低紀錄。密大長期通膨預期創歷史新低似乎也從這裡獲得佐證。

美國 8 月零售與飲食服務銷售額年增 1.9%、創 3 月以來最低升幅；2016 年 1-8 月年增 2.5%，略優於 2015 年同期的 2.4%，但不如 2014 年 (3.9%)、2013 年(4.0%)、2012 年(5.1%)、2011 年(7.5%) 以及 2010 年 (4.8%) 同期表現。

密大消費者調查首席經濟學家 Richard Curtin 9 月 16 日指出，1 年期、5 年期通膨預期目前都處於歷史最低位置。Curtin 上個月抵表示，長期通膨跌至史上最低水準、低利率儼然成了大筆自由裁量支出的唯一誘因。

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