趙相賓：趨勢最終浮現金銀順勢是大事

最近的市場波動貌似反復無常，但是這些都是表面的，掩蓋在經濟數據疲軟仰或表現良好的背景下，是一股不可逆的美聯儲加息論；最終價格在這種走勢影響下，趨勢似乎都已經開始浮現出來。

從一周走勢的影響看，最終將這種特征走的清晰的，可能就是9月份剛剛過去的這一周的情形，我們以下逐步分析以還原事實，並導出未來一段時間的波動方向。

一，市場波動的趨勢和特征

外匯市場美指在回踩自91.92點的下降趨勢線後得以守穩，最終周線收盤在96點上方，完成了趨勢逆轉和確認，一周的幅度為0.74%；歐元/美元的走勢則以大幅回撤跌回三周低點收盤在1.1145點附近，一周的幅度為-0.68%；英鎊/美元的走勢大幅回撤收盤在1.3點的整數關，跌幅高達-2%；澳元/美元是繼英鎊之後有一個打破下行支持的貨幣，一周收盤在0.7494點幅度為-0.59%；美元/日元則晦澀不堪收盤在102.265點附近，一周的幅度跌幅為-0.44%。

原油市場美國期貨原油收盤在43.75美元/桶，將上周的反彈走勢完全吞噬，且一周的走勢幅度為-4.29%。

金銀市場金銀分別大跌收盤在1309美元/盎司和18.76美元/桶附近，這樣的結果其實早就在此前一周的走勢中得到醞釀，不過當前的走勢則是驗證行情而已。

從這些市場的波動走勢看，首先，美元以大幅的反彈確認了下行空間的有限和反彈的強勢；而金銀則以1300和18.7美元附近的支持構成強勢看多的到基礎支持，能否挺到最後值得玩味；油價似乎還在下行通道中運行。

二，價格的影響趨勢和方向

從基本面的走勢分析看，主要有以下幾個方面的因素對走勢構成了重要的影響，而這些因素可能會繼續對未來一段時間構成主導作用。

1.美國經濟數據最終能支持反彈

首先，美國公布了利好的重要經濟數據，9月1日當周初請失業金人數為26萬人，雖然比前值要高一點，但是大幅低於市場預期的26.5萬人；但是同期公布的8月工業產出月率為-0.4%，前值為0.6%。最終決定美元反彈走高的是8月末季調CPI月率和年率分別達到了0.2和1.1%；數據都比市場預期的0.1和1高出很多，當然也比前值0和0.8%要好很多。

通脹數據是美聯儲衡量加息行動的指標之一，具有非常關鍵的指引作用，在非農就業數據走低的背景下，這一數據極大的提升了美聯儲未來采取收緊寬松貨幣的可能性。

2.美聯儲官員發言有助於有加息

美聯儲理事布雷納德本周表示，美聯儲應避免過快去除對美國的經濟支持，她希望能在加息之前看到更多消費支出加強和通脹上升的證據。

這個講話在周五的美國CPI數據下得到證實，應該算是一種積極的呼應；根據CME的期貨加息盤口觀察看，下周加息的押注已經提升到了15%，而12月份加息的押注則從47%提升到了52%。

鴿派和鷹派的講話數量正在發生巨大的變化，贊成加息的鷹派官員越來越多，通脹數據的好轉是絕對有利於這種趨勢的加強。

3.歐洲貿易帳數據和議息打壓歐鎊

首先，歐元區周四公布的8月核心CPI數據持平在0.2%附近，年率也持平在0.8%；數據不溫不火；但是7月季調後貿易帳200億歐元則低於前值238和市場預期的220億歐元。

其次，英國央行議息維持基准利率在0.25%不變，雖然維持了每月4350億英鎊的購債規模不變，但是整體的貨幣季調留下了寬松的余地。

這些不利的經濟數據和議息決議都給歐元和英鎊的下跌帶來巨大的影響，預計這些利空的消息還將影響到下周及更長時間的非美疲軟的波動中。

4.金銀的不利因素有哪些？

首先，美國經濟數據尤其是CPI表現上升，很好的對沖此前疲軟的非農數據；同時對美聯儲官員加息強硬的行動是增強了其信心；有助於未來升息的言論和增強加息的預期。這些都對金銀的行情構成了不利，周五晚間最終跌至1306美元附近說明多頭雖然不情願但是無奈數據的切實影響就在那里。

其次，全球最大的黃金ETF-SPDR的持倉為942.61噸，從過去的一周看加持後再度增持，反反復復最終能從還是以上升收盤；不過相比9月第一周的最高951.81噸相比看還是減持的。

第三，黃金的影響因素開始日趨復雜，從實物的數據看，在幾乎沒有消費者或工業需求的情況下，英國的凈黃金進口總量在2016年7月份達到750噸，這是該國2013和2015年黃金出口的三分之一，這些黃金大量運輸到倫敦專業金庫保存；部分黃金還大量流入SPDR黃金信托作為ETF持有。

這些因素看不利的因素和短期混亂的ETF調倉數據都存在，因此，對於價格的波動產生比較大的影響。其中最終的指引因素還要看下周美聯儲議息決議的影響才能定案。

5.油價不利因素增多導致回軟

基於伊朗8月原油出口量較7月增長15%至逾200萬桶/日的影響，市場對於供應過剩的討論增在加大影響油價的反彈努力。

限產計劃於9月26日-28日的會晤才開始討論此項問題，但是趕在會議之前大幅提升原油開采和出口的行動，使得對於未來會議能否達到成限產產生疑問，這是油價最終回落走低的主要原因。

三，下周各品種行情波動的方向和趨勢

外匯市場美元指數將以多頭向上的方向運行，操作思路上保持繼續看多的思路，周線上行阻力在96.6-97點附近；回落支持在95.3點附近。歐元/美元將跌破當前支持1.1140點，維持下行的趨勢思路，下周反彈阻力在1.123點附近支持在1.1-1.108點附近。英鎊/美元維持三度探底的判斷，預計周線支持在1.2750點附近而反彈阻力在1.3160點附近。澳元/美元震盪調整的思路，可以高拋低吸來操作，周線阻力在0.755點兒支持在0.74點附近。美元/日元則維持反彈向上的判斷，上行阻力在105點附近，支持101.23點附近。

原油市場以當前的反彈到關鍵阻力繼續逢高做空為主，跌破關鍵支持43美元繼續追空；下行的支持在41.4美元附近，反彈的阻力在46美元附近。

金銀市場將測試下方1300美元和18.3美元的支持，不破則抄底反彈，反之跌破則全面看空；周線阻力分別在1330-1350美元和19.4美元附近，支持在1250-1280美元和18美元附近。