電氣設備：打開小型堆成長空間 薦5股

國內首座海上浮動核電站大概率將於近期開建。海上浮動核電站是小型反應堆與船舶的有機結合體，具有海水淡化、熱電聯產等功能，適合海上鑽井平台及獨立海島使用，應用前景廣闊。

投資要點海上浮動核電站，技術源於小型堆海上浮動核電站，是小型反應堆與船舶的有機結合體。國際原子能機構（IAEA）將額定功率小於300MW的機組定義為小型反應堆，目前國際上主流的小型反應堆依然采用壓水堆的技術路線。在我國，中核集團和中廣核集團都開發了小型堆技術，主力堆型分別為ACP100和ACPR50S，二者均於2015年年底被納入國家發改委能源創新「十三五」規劃。小型堆相較於大型堆，采用了簡化回路、精簡不必要設備、非能動余熱排出方式等多項措施，提升了反應堆的固有安全性。

海陸應用皆具靈活性，市場前景廣闊海上浮動核電站可潛於海平面以下，陸上小型核反應堆可使用空氣循環冷卻塔冷卻，減少對於水源依賴，海陸應用皆具靈活性。目前海上石油鑽井平台用電用熱需求大，燃油供電供熱成本過高，替代需求強烈，短期內是帶動海上浮動核電站需求的主要驅動因素。按照目前國內三大海上油田儲量以及石油鑽井平台動力需求，如果全部使用核動力替代柴油動力，並考慮小型堆在支持偏遠海島建設(600515,股吧)、進行極地航道開拓等領域具有較強優勢，我們預計，未來近10年（至2025年底）小型堆總需求將達到30座左右，對應產業鏈投資額1500-1800億元。

投資建議我們建議從以下三個維度關注海上浮動核電站相關投資機會與對應標的：

1）具有小型反應堆設備制造能力的相關標的，如：浙富控股(002266,股吧)、上海電氣；2）能夠直接參與海上浮動核電站設計與總裝的標的，如：中國動力、中國重工(601989,股吧)；3）具有新型反應堆設計和建設能力的相關標的，如：中國核建。