一級預案啟動，動力煤博弈加劇

重點交易機會研判

一級預案啟動，動力煤博弈加劇

（張宇鵬）

需求端今年前7個月煤炭消費21.5億噸，同比下降4%，其中電力行業耗煤10.4億噸，下降4.6%；但在去產能的大背景下「273政策」落實較好，供給端前7個月全國規模以上煤炭企業原煤產量19億噸，同比減少2.14億噸，下降10.1%。前8個月煤炭去產能任務完成了今年全年的60%，累計退出產能1.5億噸。如下圖所示今年整體呈現供不應求局面，動力煤價格也一漲再漲。

上周為穩定煤炭供應，抑制煤價過快上漲，中煤協與大型煤企達成了新的供應預案。目前環渤海動力煤指數連續2周上漲且在500元之上，符合一級響應條件，部分先進產能可階段性增加供應50萬噸/日。據稱目前神華集團每月最大增量279萬噸。但供應增加是階段性的，全年總產量仍不可超過276工作日核定的全年總產量。不過若現貨價格持續大漲，276全面放開至330是大概率事件。這也是期貨貼水的重要原因。

夏季用電高峰已過，電廠日耗煤量顯著下降，庫存也從前期低位快速回升至1200萬噸左右。需要注意的是拉尼娜是否帶來寒冬，今年冬季的煤炭需求有一定想象空間。

周末橫山煤礦發生事故，榆林礦區各礦限產保安全，謹防多頭借題發揮。此外大秦線計劃10月7日至31日秋季檢修對未來價格也有潛在支撐。

投資要點：現貨供求偏緊；政策上對煤價快速上漲的抑制。

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