高盛首席分析師：美股可能暴跌25%

高盛首席股市分析師柯斯廷(David Kostin)認為，美股風向?：?普500指數當前的估價明顯過高。

據新浪財經消息，高盛首席股市分析師柯斯廷在一份研報中指出，雖然?普500指數成分股的盈利能力正變得越來越差，但它們卻沒有受到投資者的懲罰。

柯斯廷寫道：“股本回報率(ROE)和市淨率(P/B)的曆史關系表明，投資者將以較低估值的方式來懲罰盈利能力下降的企業。但是，雖然在過去八個季度中?普500指數的ROE穩步下滑了200個基點至14.1%，但市淨率實際上卻增長到了2.8倍，超過了過去40年2.5倍的平均水平。”

ROE衡量的是一家公司能為每1美元股本平均賺取多少利潤。因此，如果ROE的下降，這意味?公司為每1美元股價所創造的價值降低。而市淨率對一家公司價值的估量與市盈率(P/E)是類似的，與市盈率用股價除利潤不同，市淨率用股價除以每股淨資?，即公司每股分攤的所持資?及一旦清償時可變現資?之和(或稱賬面價值)。

柯斯廷認為，據?普500指數總體的ROE來看，目前有充分理由相信美股存在下跌空間。這位高盛首席分析師稱：“據曆史數據，該指數約14%的ROE意味?市淨率應該是2.1倍的水平，而目前是2.8倍，這表明美股有25%的下跌空間。?普500指數成分股的中位估值相對指數的整體估值更高，前者市淨率是3.1倍，而ROE為16%。”

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