農歷秋分撞上美日央行議息 港股風高浪急

有評論指出，美日兩大央行議息在即，本周包括香港在內的全球金融市場難免風高浪急，投資者宜緊盯最近成為多項資產價格起跌的領頭羊──美國10年期國債收益率變幅，便可一覽全局。這篇文章具有一定的借鑒意義。

中秋假期後復市，恆生指數與亞洲股市普遍走高，收報23550點，升0.92%，但仍受制於10天移動平均線（約23578點）。國企指數表現更搶鏡，彈1.58%。大市全日成交725億元。

本報昨天頭版刊登的EPFR資金流變化數據顯示，熱錢看待新興市場猶如螞蟻摟蜜糖，這些地區的股票基金及債券連續11周錄得凈流入。截至9月14日的一周內，凈流入香港股票基金的金額達2.35億美元，創去年6月中以來最高水平，並連續7周錄得資金涌入。不過，全球股票基金上周合計卻見11億美元凈流出，主要受累歐美分別凈流出20億及18億美元；當中，歐洲股票基金連續29周錄得走資，創有紀錄以來最長撤資潮。

從以上資金流變化數據來看，投資者不得不思考熱錢由歐美流向並停泊新興市場，是為了避險，還是冒險？難道繼英國脫歐公投後，一向較為波動（貝塔系數較高）的新興市場將再一次成為資金避風港？

上周美、日和歐洲等長債收益率回升，形態甚似2013年底美聯儲逐步「收水」（Tapering）前夕。美聯儲及日本央行本周議息會帶來驚喜還是驚嚇，大家拭目以待。

值得留意的是，美國證交會有關貨幣市場共同基金（MoneyMarketMutualFunds）的新規，將於10月14日實施。此前，機構投資者大舉撤離共同基金，間接抽高了美元LIBOR利率，已令美元出現短期流動性緊張；加上反映美國經濟數據表現的花旗美國驚喜指數反覆回落，9月份的加息機會看來十分渺茫。

不過，要是美聯儲官員有心或無意地透露12月份加息的蛛絲馬跡，便足以刺激美元及美國國債息率飆升，觸發金融市場跌個人仰馬翻。機構投資者正為此避風頭，根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至9月13日止的一周，機構投資者所持黃金期貨凈長倉大減11%至248858張，創5月24日以來最大按周跌幅。另外，全球央行所持美債的總額降至2.84萬億美元，屬2012年11月以來最低水平，似在借故拋售美債來盡量壓抑美元匯價的升勢。

有趣的是，美聯儲公布議息結果的時間為香港9月22日凌晨2時正，剛好撞正農歷「秋分」節氣日。本報「智識選股」一欄去年12月曾統計過往26年間秋分前後全球股指變化，發現港股出現轉折（方向逆轉）的概率高達73%，上證指數更見85%；而標普500指數於歷年秋分前後3天出現轉折的比率亦有69%。今年秋分撞正美聯儲議息，亦是「水星逆行」結束日，中港股市的資金流向會否改變？

總括而言，美日兩大央行議息在即，本周包括香港在內的全球金融市場難免風高浪急，投資者宜緊盯最近成為多項資產價格起跌的領頭羊──美國10年期國債收益率變幅，便可一覽全局。篇幅所限，容後再談。（文章來源;hkej）