EIP：日本央行購買ETF計劃正在扭曲市場定價

有評論指出，中信里昂證券旗下ETF發行商EIP的行政總裁TobiasBland表示，對主動管理基金行業來說，ETF是敵人也是朋友，ETF與互惠基金之間的分界已愈來愈模糊。這篇文章具有一定的借鑒意義。

由於ETF設計簡單透明，許多互惠基金都會買入ETF，2015年全球52個國家發行的7211只互惠基金，在其組合中擁有最少一只ETF，主動型基金借ETF分散投資於不熟悉的市場，以專注研究自己擅長的地區或行業市場。

互惠基金必買ETF

在歐洲，去年主動型基金銷量按年下跌15%，至3070億美元，此消彼長，ETF銷售按年增加55%，至830億美元。Bland預計，未來的互惠基金演變將兩極化，除增加ETF倉位外，其余主動倉位將更加集中。他不諱言，ETF有好也有壞，有些ETF並非如聲稱般低收費和擁有高流動性，如一些靠衍生工具復制指數的ETF，很多涉及對沖成本等的不明文收費。

日本央行本周三議息，市場估計日本或再次擴大量化寬松規模。Bland指出，日央行的逾萬億日圓ETF購買計劃正在扭曲市場定價，一些流動性低和基本因素不太好的股票，原本遭主動型基金經理有合理原因「減持」的股票，也被央行一籃子不問價買入。

他認為，如今政治事件對股市完全無影響的怪現象，源於QE令市場對全球一些大變化變得反應遲鈍，企業和互惠基金都太過依賴央行及QE，相信在「伯南克期權」（BernankePut）下，有壞消息反而可期待更多QE，股市因此上升。（文章來源：hkej）