日本央行：直到寬松的盡頭

日本央行公布本月貨幣政策決議，盡管沒有降息，但和過去的擴大貨幣供應目標相比，刺激政策已轉向利用收益率曲線控制實施新型QQE。

日本央行稱，新型QQE政策主要由兩部分組成：收益率曲線控制，調節短端以及長端利率，將繼續購買日本國債直至10期國債收益率保持在0附近；通脹超調承諾，承諾擴大基礎貨幣水平直至CPI超越2%的目標，並且穩定在2%的上方。

日本央行委員會以7：2的投票結果通過資產購買指引，並以8：1的投票結果通過通脹承諾。

日本央行稱，將持續擴大貨幣基礎，直到通脹率穩定在2%以上。

日本央行還將根據現有節奏購買日本國債，而ETF購買規模維持在5.7萬億日元，2.7萬億日元ETF購買將針對追蹤東證指數的ETF。

日本央行還稱，在負利率政策下，利率將低於自然利率，未來將加強遠期指引，如有必要將進一步降息。

日央行意在將負利率作為今後擴大寬松的一個主要備選，並盡可能保持QQE的可持續性。不過，盡管此次日本央行的貨幣政策調整雖有創新，但無法掩蓋此前「QQE+負利率」模式苟延殘喘的事實。此次日本央行的貨幣政策調整雖有創新，但也揭示了一個不爭的事實，即此前「QQE+負利率」的寬松模式已實施殆盡。