Q4消費旺季來臨，必需性消費股出線機會高

第四季即將來臨，除了近期的返校需求暢旺使零售銷售業績開紅盤外，中國十一長假、光棍節、西洋感恩節與聖誕節也創造了消費需求；據統計，過去 15 年 MSCI 必需消費產業第四季表現漲多跌少，平均漲 3.43%，顯示必需性消費類股受惠第四季旺季來臨與聖誕假期消費需求增溫，帶動相關類股價有表現機會。野村投信建議，食品飲料等必需性消費類股有相對景氣循環股較低波動的特性，建議投資人不妨鎖定這類投資策略，持續加碼或採定時定額持續投資。

NN 投資夥伴股票投資產品策略總監齊克爾 (Carl Ghielen) 表示，在英國脫歐後，全球股票市場迅速反彈，若以經濟復甦動能來看，尤以新興市場表現最佳，就評價面來看，目前 MSCI 世界指數自從海嘯反彈以來評價面已不便宜，新興市場股市表現落後成熟市場已久，具備補漲空間；此外，新興市場基本面轉好，中產階級所得提升則有機會帶動食品、飲料等必需性消費支出，因此，未來幾年仍相當看好這類民生必需品牌相關企業表現。

NN (L) 食品飲料基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人閔傑甫 (Jeff Meys) 表示，儘管受到全球市場需求成長放緩影響，必需性消費產業獲利進入穩定期，包括食品零售業也正面對折扣與線上消費之競爭；但此類優質企業由於具強大且知名全球性品牌，加上企業組織結構重整能力強，可因應與日俱增的零售通路對手削價競爭；另外，從投資角度而言，我們也看好由需求增加受惠的製藥商，以及深具訂價能力的歐美菸草廠商。

根據摩根史坦利報告，統計過去 15 年以來，MSCI 必需性消費產業每年第一季至第四季的報酬率 (見表一)，不難發現無論過去 10 年或 15 年，在第四季的類股正報酬機率高；過去 15 年第四季平均漲幅達 3.43%，10 年平均值也有 2.84% 漲幅。回顧過去 15 年中，第四季 MSCI 必需消費類股價僅 2008 年度因金融海嘯呈現負報酬，其他年度第四季均呈上漲走勢。

野村投信投資策略部主管穆正雍分析，從多數研究報告判斷，新興市場經濟表現已於 2016 年初逐漸走出谷底，預估未來五年 (2016-2020) 經濟成長率可能落在 5% 至 6% 間，自今年六月份起，新興市場企業營收動能由負轉正，新興市場人口成長潛力亦不容小覷，民生消費力道不容忽視，故必需消費類股票表現機會可期。

展望第四季，齊克爾認為，新興市場動能與風險逐漸改善，儘管全球股價評價面並不低，但是消費性產業仍具有一定的營運規模、全球運籌、國際性品牌、高盈餘獲利能力與高現金流支撐企業獲利成長，故建議投資人不妨利用第四季來臨前，檢視個人手中資產配置組合與風險承受度，逢低增加民生必需消費類股票之投資比重，掌握消費旺季來臨之表現機會。

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