護航季末資金面 央行凈投放資金相當於一次降准
鉅亨網新聞中心 2016-09-22 09:22
美聯儲議息在即,加之季末、月末、國慶假期三點一線的特殊時間點臨近,貨幣政策加大預調微調力度。昨日,央行在公開市場開展了2000億元逆回購操作,再度凈投放大額資金。本周以來,央行累計凈投放資金已達7000億元,與一次降准釋放資金量基本相當。
但如此大規模資金投放,並未緩解近期短期資金面趨緊態勢。記者了解到,昨日短期資金仍然趨緊,不少機構仍期待央行季末持續大額逆回購,彌補短期流動性缺口。而從近期央行保障短期資金的態度來看,資金面大概率將安度季末,但資金“緊平衡”或仍將持續。
央行靈活調整流動性工具期限結構
9月21日,央行以利率招標的方式開展了2000億元逆回購操作,包括1200億元7天期品種和800億元28天期品種,中標利率分別持平於2.25%和2.55%。
由於當日有800億元逆回購到期,故當天實現資金凈投放1200億元。至此,從本周來看,公開市場每日均實現了資金凈投放,從9月18日以來累計凈投放資金7000億元。
但如此大規模的資金投放,並未令市場資金面驟然寬松。昨日不僅上海銀行間同業拆放利率(Shibor)多數品種利率繼續上漲,同時質押式回購市場上,隔夜、7天期利率也均上行。
據交易員透露,中秋節後的資金面趨緊態勢不改。昨日貨幣市場早盤資金面偏緊,14天和21天的跨季資金緊俏,這說明不少機構的跨季資金需求不減。但午後由於隔夜資金供給增大,短期資金面有所好轉。
交行金融研究中心高級研究員陳冀昨日對記者表示,從季末市場流動性狀況來看,目前資金面確實有趨緊態勢,這主要是由國慶假期因素導致。但與歷史數據對比來看,目前資金面緊張狀況最多僅是季節性趨緊。
從目前公開市場操作思路來看,央行在大規模供給流動性的同時,也有意調整流動性期限結構。央行不僅維持“逆回購+中期借貸便利(MLF)”組合,來加大資金投放總量,同時也有意均衡各期限資金,保持貨幣政策針對性和靈活性。
在上周央行重啟了28天逆回購後,本周則暫停了14天逆回購。業內人士稱,這一方面是因為國慶假期的因素,另一方面,從9月份的操作來看,央行“鎖短放長”調整了機構的負債結構,降低機構在債市的槓杆水平。據市場人士預測,隨着國慶假期臨近,下周央行有望根據市場需求,再對逆回購期限做出調整。
資金“緊平衡”或將持續
昨日,日本央行維持了目前超寬松貨幣政策及負利率政策。從全球貨幣政策來看,美聯儲議息在即,外匯市場不確定性猶存,而國內月度企業繳稅的影響尚未完全消退,加之監管考核等因素,多種因素疊加,造成短期流動性的趨緊。
市場人士認為,目前短期資金缺口仍有賴於央行持續大額逆回購來彌補。從近期央行持續開展大額逆回購的態度來看,資金面大概率將安度季末。
但值得一提的是,本周二招標的3月期國庫現金定存利率較上期下滑20個基點,跌至2.55%的逾6年來新低,顯示目前銀行類機構對長期資金比較樂觀,但短期資金價格仍持續上漲,與之形成鮮明對比。
一邊是長期資金的寬松,一邊是短期資金的緊俏。對此,中信證券債券分析師明明指出,短期的隔夜和7天資金利率上升,但較長期的3月期國庫現金定存利率卻下降,這充分說明短期資金較緊張但長期資金充裕,同時也體現了央行“鎖短放長”的策略正在發揮實際效果。
據相關機構統計,近期銀行間市場加權回購利率中樞已從7月末的2%上升至2.4%,回購融資余額也停止上升的步伐,開始逐步下降,這種量跌價升被市場人士視為去槓杆已初顯成效。
在這一背景下,央行在公開市場“鎖短放長”,令資金成本逐漸抬升,未來短期資金的“緊平衡”將是常態,市場流動性風險不容小覷,這或是未來很長一段時間將要面對的資金狀況。(王媛)
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