不畏市場環境波動 郵儲銀行招股成功 估值合理 後市增長空間巨大

香港, 2016 年 9 月 22 日 - (亞太商訊) - 本週美日央行舉行議息會議，金融市場有波動。市場普遍預期美國聯儲局議息後維持利率不變，加上日本央行早前在負利率等量寬措施上言行不一致，增添後市的不確定性。港股市場受波動，投資者對新股極度謹慎，散戶對於新股認購更持觀望態度。

中國郵政儲蓄銀行（01658）重啓超大型新股來港上市之門，領頭提振新股熱潮，於暴風雨前夕截飛。在部分新股因市况調整發售計劃的市况下，市傳郵儲銀行香港公開發售認購獲得 2.6 倍覆蓋，凍結資金約 82.5 億港元，逾 3 萬份申請。由於集資額及市值均異常龐大，作爲近兩年全球「集資王」無疑為港股新股市場增添信心。市場分析預期上市後將獲納入大型指數。

定價合理 為投资者預留水位

此次郵儲銀行招股定價合理，市場分析認為，郵儲銀行為投資者及市場預留水位，後市增長空間巨大。此外，市場憧憬其上市後或會很快納入富時中國 50 指數及 MSCI 中國指數，引資金持續追入。鴻昇證券資産管理部董事總經理陳蓓敏表示，郵儲銀行是次招股以定價計，相等於 2016 年預測市帳率為 0.94 至 1.02 倍，若以較低端定價，吸引力較佳。香港股票分析師協會永遠榮譽主席林家亨亦表示，郵儲銀行招股價之預期市盈率及市帳率均高於一般內銀股，並建議投資者作中長綫持有。

在國際配售方面，郵儲銀行引入有 6 名「國家隊」基石投資者為其保駕護航，合共認購 58.5 億美元股份。其中，中國船舶重工集團及上海國際港務集團，分別認購約 34 億及 33 億股股份，另外，還包括海航集團、國家電網、中國誠通及長城環亞國際投資，相關股份設有 6 個月禁售期。此外，除基石外的部分傳已經獲 5 倍超額，並且投資者類型多樣化，包括國際、本港和國內的長線基金、對沖基金、企業投資者以及高淨值個人。加之券商用於穩定後市的「綠鞋」相對 H 股可流通股份的影響程度，減輕投資者對上市后股價表現的憂慮。

業務獨特具優勢 長遠投資價值可期

獲益於業務增長潜力大，壞賬率低以及服務社區、小微與「三農」的獨特優勢，郵儲銀行過去三年淨利潤年均復合增長率達 8.4%，投資者普遍認爲郵儲行實力非常。據其招股書顯示，郵儲銀行不涉足不熟悉風險的業務領域，其壞賬率較低。截至今年一季度末，該行的不良貸款率爲 0.81%，撥備覆蓋率爲 286.71%，均顯著高於其他大型商業銀行的平均水平。郵儲銀行 6 月底的不良貸款率更由 0.81% 下降至 0.78%。知名股評人陳永陸表示，郵儲銀行有顯著的資金成本優勢，2015 年銀行付息負債的平均付息率為 1.94%，低於其他大型商業銀行，建議投資者留意。

耀財證券市場總監郭思治稱，郵儲銀行作為內地領先的大型銀行，個人客戶超過 5 億戶，銀行營業網點亦逾 4 萬個，屬全國之冠。事實上，除規模上具優勢外，多項財務指標亦冠絕同業。該行的戰略定位，完全契合宏觀經濟轉型發展趨勢，具有巨大的業務成長潜力。通過此次發行，投資者已經充分認可郵儲銀行在其領導班子帶領下取得的成績，以及郵儲銀行未來強勁的增長潛力，這種認同將來會在未來很長時間內支持公司的發展。
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